生存空间窘迫 *ST公司或现破产先例

　　日前，沪深两地上市公司的2007年三季度业绩报告已披露完毕。公开资料显示，*ST公司的整体业绩仍处于垫底状况，问题多多，且少数*ST公司已出现了破产倾向。业内人士认为，在提高上市公司质量的大背景下，*ST公司的生存空间将进一步压缩，即便部分*ST公司预计盈利，但由于盈利基础薄弱，其后续发展也会面临很多困难。

　　少数*ST公司出现破产倾向

　　三季报显示，*ST公司仍然是问题集中营，其中不少公司生产停顿，财务危机不断。但与此同时，也有部分*ST公司的生产经营呈现出转好迹象，并引来机构投资者的关注。

　　通过资料可以发现，少数*ST公司还出现了破产倾向。根据*ST沧化的三季报，河北沧化集团已进入破产程序，公司也进入破产程序，目前与各债权人的债务谈判尚无任何起色，重组无实质性进展，公司存在破产清算的可能。另外，S*ST华龙也表示，为了促进重组，公司已于今年7月30日提出破产申请，但法院尚未受理，正在对公司的有关情况进行审查。

　　另一方面，*ST公司的前十大无限售股东名单里，也偶尔闪现出机构投资者的身影。正在积极争取扭亏的*ST新天就是一例，万家和谐基金持有该公司1382万股，为*ST新天的第一大无限售条件股东。与机构投资者的青睐相呼应，*ST新天董事会称，该公司准备实施定向增发，拟引入的战略投资者正在对公司进行尽职调查，预计2007年全年将实现盈利。建信优化配置、交银施罗德稳健配置、基金同益则一致看上了*ST天保，并包揽了*ST天保前三名无限售股东席位。

　　此外，对困难多多的*ST公司来说，股改也似乎遥遥无期。*ST公司是股权分置改革的困难户，目前，尚未推出股改方案的公司基本都集中在*ST领域。从三季报来看，除了*ST源药等极个别公司外，其它*ST公司仍然就股改问题保持沉默。*ST源药表示重组及股改方案已启动程序，拟用资本公积金向全体股东每10股转增1.5股，同时用资本公积金向全体流通股东每10股定向转增2.2股，但能否在年底前完成仍存在不确定性。

　　预盈基础薄弱

　　三季报显示，有不少*ST公司发布了全年的盈利预测，且预盈原因五花八门。但整体来看，*ST公司的盈利基础较为薄弱，全年预盈并不足以消除投资者的担心。

　　预盈原因之一是自身经营状况有所好转。*STTCL表示，由于公司业绩改善，2007年预计会实现盈利。*ST长钢则称，根据2007 年1-9月钢材市场行情，并结合公司目前的生产经营情况，预计全年经营业绩将实现扭亏为盈。

　　原因之二是资产重组或债务重组。*ST宜地的预盈原因就是：股改与重大资产置换相结合，主营业务发生了重大变更，财务状况、资产质量、盈利能力也相应提高。*ST锦股预计盈利且增幅较大，因为公司今年实施了重大资产重组，冲回大额坏账准备，且主营业务变更为以纺织品、有色金属为主要类别的国际贸易业务，在报告期内就实现了主营业务的扭亏为盈。此外，S*ST昌源、*ST天华、*ST吉药等公司，也纷纷表示将因债务重组和资产重组实现盈利。通过重组而“洗心革面”的一个典型例子是*ST化二，该公司在三季报内称，若重组工作在2007 年度内完成，公司业绩将发生根本转变。而日前不久，*ST化工已梦想成真，正式变身为国元证券。业内人士认为，资产重组不仅能让今年的财报赏心悦目，更有利于相关*ST公司的长远发展。

　　第三，是一次性收益临阵救主。*ST东碳的季报显示，其第一大股东豁免了东碳及控股子公司债务2894万元，从而挽*ST东碳全年盈利于不倒。*ST中纺则因出售所持其它上市公司股份获投资收益约1，39亿元，足够全年的吃喝了。此外，*ST大通、*ST实达等公司也各出其谋，为全年盈利埋好了单。