深高速认购权证提前上演末日轮(图)

　　仅仅3天，深高CWB1（580014，以下称“深高速认购权证”）就从3.341元狂涨到8.03元，且换手率极低。原本在行权期前才出现的所谓“末日轮”提前上演了。10月30日上市后，深高速认购权证连续3个交易日涨停，截至昨日价格已经达到8.03元。这一价格和正股相比溢价已经超过了75％，权证的炒作疯狂可见一斑。

　　疯狂上涨带来畸形溢价

　　深高速权证是认购权证，起止时间是从2007年10月30日到2009年10月29日，行权时间是2009年10月23日到10月29日。那时投资者可以以1：1的比例、以13.85元的价格购买一股深高速的正股。

　　经过计算，深高速认购权证上市开盘参考价为3.341元，涨停价格为4.879元。上市首日，深高速认购权证即无量涨停，买盘很多但竟然无一卖盘。10月31日的走势复制首日，换手率仍然为零。昨日，深高速认购权证继续涨停，价格已经达到8.03元，换手率0.01％。

　　然而如此疯狂的上涨并不是因为深高速认购权证便宜。现阶段深高速的价格为12.47元，深高速认购权证是以13.85元购买一股深高速股票，加之现在本身的价格8.03元，深高速认购权证和正股相比溢价超过75％（13.85+8.03）/12.70-1=75.46%。

　　“这个溢价实在太高了，即使考虑到权证的时间和杠杆价值也太高，买权证完全不如买正股。”私募基金经理吴国平表示。

　　权证的上市集体炒作

　　一般而言，权证的价格来源于两个方面：权证的时间效应和杠杆效应。权证的时间效应是指投资者预期能够在权证规定的行权期内，以低于当时的价格买入或者以高于当时股价的价格卖出正股。权证的杠杆效应是指权证的价格低于正股的价格，投资者可以以较少的钱搏到较高的收益。

　　“通俗来说，行权时间越长的权证，想象空间越大，这就是权证的时间价值。”吴国平表示。

　　然而，在不断的炒作中，权证的价格已经远远背离真实价值。以深高速认购权证为例，深高速认购权证的存续期较长，达到两年，但是现在购买深高速正股的价格低于权证的行权价格，两年后无论是涨还是跌，都比两年后持有深高速的权证行权有利。那么惟一需要考虑的就是杠杆效应，但是由于正股和权证价格相差已经不多，杠杆效应能够起的作用实在有限。

　　深高速认购权证上市的疯狂也并非是惟一的个例。今年9月份国安认购权证上市时也疯狂上涨了3天，现在国安认购权证的价格为13.79元。在2009年9月投资者可以以1：0.5的比例、35.5元的价格认购一股中信国安的股票。但截至昨日中信国安的股价为33.68元。今年6月份南航认沽权证上市时，头四天也快速上涨，其中三天涨停。然而南航权证在此后连续三天下跌，并至今未能达到当日的高点。

　　散户切莫轻易介入

　　“T+0交易、涨跌幅和股票相比较高，这是很多投机资金选择权证的原因。资金炒作深高速认购权证，绝对不是为了拿上两年后行权。一般来说，进入权证的资金追求灵活和高收益，这是股票所不能给的。”吴国平表示。

　　简而言之，权证是大规模资金的博弈。根据统计，权证中户和大户的比例占60％以上，超过70％的账户一周炒作超过十次，而90％炒作权证的账户都亏损。吴国平表示，一般而言，主力资金会结合正股的走势来炒作权证，炒作的手法很多，但方式都是博傻，很多权证实际内在价值为零，仍然有很多资金进入。

　　按照一位资深投资者的说法：投机风在权证中占了99％以上，如果买股票都亏，千万不要介入权证。

　　吴国平建议，散户尽量不要购买认沽权证，认购权证接近行权期且综合价值低于正股价值，可以选择权证来降低风险。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。