兴业证券分析师指出,2007年是CCL行业的调整年,生益科技在行业波动中稳定发展,前三季度营业收入保持快速增长。预计2008年将是公司业绩大幅增长的一年,而公司估值水平恰处于历史低点,调高评级至“强烈推荐”。
公司前三季度业务收入增长较快。收入同比增长23.52%,第三季单季增长较快,同比增长29.2%,下游需求仍然旺盛,预计全年收入增长在25%左右。公司松山湖二期产能已正常达产,设计产能600万平米的苏州二厂近期开始投产,预计2008年收入增速约为30%。
三季度毛利率处于低位主要是公司的策略原因。公司三季度毛利率为17.70%,同比下滑4个百分点,与中期基本持平,毛利率没有提高,主要原因在于公司未对产品提价。从06年开始整个CCL行业出现很多负面影响因素,以至于成本大幅提高,公司不急于调价有利于其更为稳定的占有和巩固市场份额,采取这样的策略是更为务实和有远见的。
在经历了一个调整年后,预计08年公司业绩将有大幅度增长。从前三季度各项费用率看,销管费用的营收占比为4.9%,同比小幅下降0.2个百分点,公司在各地新增产能扩产的同时仍旧保持了费用率没有大幅增长,反映了公司优良的费用控制水平;07年是CCL行业的调整年,公司快速适应环境变化并采取了有效的措施,保持了市场份额和国际大厂的地位。对公司08年业绩大幅增长应保持信心。
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