亚洲将成为美国降息“牺牲品”？

　　新闻分析

　　分析人士指出，从美联储本次会后的声明来看，当局尽管如市场所愿再度降息，但这样的“救市”行为可能也是最后一次了。

　　三季度经济数据“救驾”

　　“三季度经济增长稳健”，美联储在降息声明中开门见山地指出――而在9月份，当局还认为经济增长“温和”。分析人士认为，这可能显示美联储对经济形势的判断大为改观。当天早些时候出台的三季度GDP数据，也给了美联储充分的信心。

　　美国商务部31日公布的初步数据显示，美国第三季度经济同比增速达到3.9％，为2006年第一季度以来最高水平。今年第二季度，美国经济增长了3.8％，而分析师普遍预计，三季度经济增长可能降至3.1％，主要考虑到次贷危机的影响。不过，商务部的报告称，第三季度出口、消费开支及企业投资增长势头较猛，抵消了楼市对经济的负面影响。

　　尽管三季度的GDP数据意外强劲，但华尔街分析人士并未因此显得格外乐观，毕竟这只是初步数据，美国商务部会在11月和12月进行两次修正。更有不少人提醒说，在未来几个月中，美国经济恐怕很难再交出这样的成绩单。

　　经济学家分析说，事实上，美国经济真正开始显露疲态是从9月份开始的，受次贷危机影响，从三季度末开始，信贷市场的门槛骤然收紧，尽管三季度的GDP增长强于预期，但今后几个月的数据可能不容乐观。即便在三季度的数据中，也已显露出了不好的苗头，比如库存大幅上升，这将使得四季度的生产受到负面影响。摩根士丹利的经济学家甚至预计，美国第四季度GDP增速可能仅为1.1％。不少经济学家都预计，在今年余下时间甚至到明年，美国经济都将持续放缓。

　　鉴于可能存在的风险，美联储在最新声明中也提到：“美国经济增长近期很可能减缓，房地产市场调整加剧”，但“总的来说，金融市场的困境有所缓解。”

　　一段时期内可能不再降息

　　在10月31日的声明中，美联储再度强调了通胀风险，并暗示不会对房地产市场进一步恶化感到惊讶，在分析人士看来，这些都可能是降息行动暂告段落的信号。而投票结果上出现的分歧也证明了这一点。

　　与上次降息时高度关注金融风险有所不同，美联储本次降息时则同时表示对通胀风险保持高度警惕。声明指出，去除能源和食品的核心通胀数据今年以来略有改善，但由于近来能源和日用品价格上涨，通胀压力可能增大。美联储因此认为，通胀风险依然存在，它将继续对通胀发展状况进行密切监测。

　　声明还强调，这次降息后，美国通胀上行风险和经济增长下行风险大致相当。美联储将继续对影响美国经济前景的各种要素进行评估，并在必要时采取行动确保价格稳定，以实现经济可持续发展。外界认为，美联储此番表态表明它认为连续两次降息已足以应对目前的金融动荡，但降息也可能对通胀产生消极影响，未来是否降息将变得更为审慎。

　　巴克莱首席美国经济分析师马基则预期，在可预见的未来，美联储都将按兵不动。他指出，美联储周三声明中指出“通胀和增长风险已趋于平衡”，这是不会再变动利率的最明确讯息。该行预计美联储在明年第二季以前都将按兵不动，然后开始升息。

　　瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬也认为，此次降息也是美联储最后一次出手。“这次降息不是周期性的举措，而是救火式的降息，”陶冬说，“我们认为，次贷危机的火头已经基本被扑灭。”

　　陶冬表示，最新的经济数据显示，美国经济和消费的状况都不弱，步入衰退的概率似乎越来越小。而“如果明年美国经济能像预期那样逐步回暖，下半年美联储甚至可能恢复加息，将利率恢复到5.25％的水平。”

　　不过，也有机构认为，联储仍有降息的可能。雷曼兄弟亚洲经济学家孙明春表示，预计美国可能还要降息，因为楼市降温对消费的影响需要到明年才能全面体现，而美国的房地产市场预计到2008年底都不大可能有明显起色。因此，雷曼认为，在12月份和明年第一、第二季度，美联储还将有三次降息。

　　对中国影响好坏参半

　　有分析认为，美联储再度降息，可能加速国际资本向中国和印度等快速增长的新兴经济体转移，从而加剧通胀压力。

　　印度央行行长瑞迪本周就表示，在美联储9月18日大幅降息后，海外资金明显加快进入该国。就在本周，印度出人意料地宣布上调存款准备金率，这是今年以来第四次上调。一些经济学家担心，在美联储二度降息后，中印等国面临的“热钱”流入会更多。

　　统计显示，自9月18日以来，中国和印度股市市值膨胀了8820亿美元，其中，有相当一部分资金被认为是来自国际投资人。为了抑制外资过度超过本地股市和汇市，印度甚至被迫在前不久紧急出台了“限外”新政，限制海外投资人炒作以印度股市为标的的金融衍生品。

　　著名基金经理人、被称为“末日博士”的麦嘉华日前表示，亚洲将成为美国进一步降息的“牺牲品”，美联储的宽松货币政策正在美国以外引发严重的资产泡沫。

　　雷曼的孙明春表示，在美国降息的背景下，中国的货币政策环境会更加艰难，因为如果需要通过加息来抑制通胀，势必引发更多资本流入，从而可能反过来加剧通胀。但他也指出，即便美国不降息，中国在年内也还有上调存款准备金率的可能。“只要顺差还在，外汇储备还在增长，流动性的压力就会继续存在。”

　　瑞士信贷的陶冬则认为，美联储此次预期中的降息对中国影响很小，“如果一定要有的话，那就是美国经济的衰退概率下降，对中国经济有利，但这更多还是因为三季度GDP数据的关系。”（朱周良）