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牛市中的最牛股:有色板块

  在A股市场,素以股价“没有最高,只有更高”的有色金属股,近段时间以来呈现萎靡之态。多只股票从10月中旬开始调整,一周跌幅超过10%的个股近20只,多只自最高点下跌幅度接近15%,远大于大盘的跌幅。

  作为牛市的急先锋,高股价高市盈率的有色股,在大盘6000点关口的时候,到底何去何从?

  牛市中的最牛股

  2006年,在股权分置逐步解决之际,有色金属板块成为2006年牛市的催化剂。在国际期货价格不断上涨的推动下,2006年年初有色金属板块指数(991034)在1120点左右,到了2006年5月中旬指数达到2914点,四个多月的时间内,涨幅高达160%,傲视整个市场,是涨幅最高的板块,而同时期,上证指数的涨幅只有42%。可以说,有色金属在2006年上半年的爆发,拉开了中国股市黄金年代的序幕。

  到了今年,有色板块再次井喷。上半年,随着国际期货市场基本商品价格连续几年的上涨并连创新高,国内有色金属股股价连续翻番,其中中金黄金由年初的18元左右,涨到最高点159元,涨幅为780%,云南铜业从年初的10元左右,飙升至10月8日的最高价98元,涨幅高达900%。锡业股份由年初的8元涨到最高点102元,涨幅近1200%。山东黄金成为A股市场第二只跨过200元的股票,而财大气粗的驰宏锌锗10送10股派现30元的分配方案,树立了A股历史新的分红标杆。

  短期谨慎 长期看好

  但10月份以来,大盘在6000点上下来回震荡,有色金属呈现持续疲软的状态,显示出板块的自身调整需求,以及资金对有色板块的犹豫心态。

  “有色金属板块获利太大,一旦大盘不稳,有色的调整肯定要深于其它板块。”一位私募基金经理对《华夏理财(相关:证券 财经)》记者表达了他的担忧,在他看来,有色股不是沪深300的指标股,在股指期货即将推出之际,不是机构的必配,一旦出现风险,将会首先被抛弃。

  高市盈率是让投资者舍弃有色的另一个原因。2007年静态市盈率在50倍以上的有色股不在少数,明星股山东黄金和中金黄金的市盈率更是分别高达157倍和146倍。即使考虑到2007年能够完成定向增发,2008年每股收益为3.2元,山东黄金的动态市盈率也达到58.79倍。一些投资者惊呼,作为一个开采行业,如此高的市盈率简直就是“市梦率”。

  不过,一些分析师却以“有色金属股无须用市盈率指标来衡量”加以反驳。在他们看来,资源性企业主要不应按市盈率定价,而应按其控制资源品种的储量及市场价值定价。他们认为,中国经济持续高速发展,有色金属行业的高速成长,这个行业应当参照成长型行业估值。至于那些掌控大量优质矿山资源的有色金属股的估值,还应当考虑资源的稀缺性、垄断性进行溢价。

  “合理价位到底是多少,谁也说不清楚。”中信证券研究所有色金属行业首席分析师李追阳告诉《华夏理财》记者,他并不认为现在有色金属板块市盈率高。李追阳认为,有色金属行业整体依然向好,有色金属股业绩表现有较大的超预期可能性。

  本轮有色金属景气周期已经持续了6年,大大超过了历史上的景气持续时间。天相投顾分析师吕连忠对记者表示:“国民经济的持续快速发展使得有色金属需求旺盛,有色金属行业整体依然向好,我们预计2008年有色金属行业仍将维持高景气。”

  当然不能一概而论,一些分析师提醒,对于以冶炼为主的有色金属股估值确有偏高之嫌,因为其与钢铁行业类似,利润来源于加工费差价,易受矿石原料涨价冲击。这部分股票更加应该谨慎对待。

  一致看好黄金股

  尽管业内对有色金属的估值和短期走势产生分歧,但在采访中,多位分析师一致看好黄金股。他们认为,在美元贬值,石油价格不断上涨,以及通胀预期下,黄金作为官方储备资产的需求将大幅提升,黄金价格的上涨将直接推动黄金股股价。

  事实上,随着原油价格大幅上扬以及美元的走低,黄金价格再度大幅上扬,近两个月以来黄金价格上扬了100美元,10月11日,国际现货金价亚洲时段以748.15美元/盎司的价格再度创出27年来新高。今年以来国际黄金现货的涨幅达到了23%。而摩根大通调高了明年现货黄金平均价格预期到814美元,远高于之前的716美元。

  

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(责任编辑:康慧)

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