人民币升值“一阳指”化压 二八现象有望延续

　　渤海投资研究所 秦洪

　　本周A股市场的信息面可以讲是“风云际会”，既有美联储的降息25个基点，也有人民币汇率的迭创新高，更有社保基金减持、资源税的征收、股指期货等信息，从而使得本周大盘忽热忽冷，走势飘忽不定。

以本周沪市为例，本周前半周持续走高，深市甚至创出收盘的新高，而周四、周五却出现大幅回落，A股市场似乎已进入宽幅震荡、难以寻找方向的周期。

　　多重信息多重压力

　　对于本周A股市场来说，的确可以用“信息大爆炸”来形容，而且利空的消息明显多于利多。利多的消息有两个:一是人民币汇率在本周迭创汇改以来的新高，一度突破7.46的整数关口，这成为多头最后的防线。二是成品油的提价，有行业分析师称，成品油上调500元/吨分别提升中国石化、中国石油2008年业绩预测0.26元/股、0.13元/股，从而提振各路资金对下周一上市的中国石油股价走势的乐观预期。

　　但利空的消息很多，其中资源税的征收将由从量计征改为从价计征，立刻使得前期一路狂奔的煤炭股成为本周末大盘暴跌的急先锋。而社保基金减持 工商银行乃至对A股市场的持仓量也将主动下降的报道，则与李嘉诚(李嘉诚新闻,李嘉诚说吧)减持南方航空、巴菲特减持中国石油一起敲响了A股市场目前缺乏安全边际的警钟。而在本周结束的三季度季报也显示，第三季度业绩环比下降7%多，说明上市公司的业绩增长速度已处于放缓的趋势。难怪分析人士称，本周是多重信息，多重压力，也就有了本周大盘后半周步履蹒跚的走势。

　　汇率决定中长期走势

　　如此的压力反映在A股市场走势中，就是两点，一是方向感渐失。本周初A股市场虽然走高，但后半周的走势差强人意。这本身就说明市场已改变了前期大涨小回的单边上升趋势，有可能进入到方向不明的横盘震荡的格局中。二是市场不时出现做空品种，包括煤炭股在本周五的急挫，也包括钢铁股、有色金属股在本周五的领跌，看来，社保基金减仓信息已严重削弱多头的底气。

　　不过，笔者认为，这些因素并不是A股市场中长期走势方向的决定性因素，因为在目前资金推动型牛市背景下，资金的流动性过剩格局的延续才是决定性因素，而这又取决于人民币升值的趋势。由于美元的疲软推动着人民币的被动升值趋势愈发明显，与此同时，成品油上涨500元/吨也将影响CPI指数的0.05％，意味着实际负利率仍然存在，因而央行再度加息0.27％的预期愈发强烈，这与美联储降息0.25％一起构筑成人民币利率的比较优势，会有越来越多的热钱涌入，这其实就隐含着人民币升值的动能仍然强劲，既然汇率的方向是向上，那么，A股市场的走势方向仍然可能是向上。

　　“二八现象”有望延续

　　也就是就，人民币升值趋势的“一阳指”将化解诸多压力。而且从以往经验来看，股指期货推出之前，各路机构资金均超配权重股，权重股上涨所带来的“二八现象”仍然有望延续，尤其是下周一中国石油的上市将进一步强化这一点。与此同时，股指期货出台时，要想做空，先得打出做空的空间，所以，在股指期货出台前以及出台后的较短时间内，大盘可能会持续逼空，故市场在近期的走势并不会过分悲观。

　　因此，在实际操作中，建议投资者重点关注两类个股，一是人民币升值与股指期货的主题股，包括地产股、金融股、股指期货概念股，其中地产股中以 金地集团、保利地产、招商地产、万科A等全国性龙头地产股为代表，金融股除了工商银行、 建设银行、 交通银行等业绩超预期增长股以及权重股外，还包括北京银行、南京银行等调整幅度到位的中小市值银行股。

　　二是题材丰富，股价适中且二级市场股价走势有资金流入迹象的个股也可跟踪。较为典型的有 湖北迈亚、天药股份、商业城等个股，湖北迈亚在于控股股东股权已挂牌出让，存在着“当家人”变更的预期。天药股份主要看点在于产品价格上涨和持续的强势抗跌走势，商业城的看点则在于行业分析师研究报告的推荐以及其商业地产的重估和1.2亿股盛京银行股权重估。

　　

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