指数涨跌要看“金融”“能源”脸色

　　□民族证券 徐一钉

　　上周五，美国NYMEX12月原油期货上涨2.24美元，至95.73美元/桶，11月1日国内成品油出厂价格上涨500元/吨。作为亚洲最赚钱的公司，中国石油是公募基金必须配备的品种，此时上市可谓“天时、地利、人和”俱在，这决定了该股上市后的定价会超预期。

如果中国石油上市定价在40元，其在上证综指中的权重将达到23.57%，超越工商银行成为上证综指第一大权重股，金融股的权重将由之前的39.01%下降到29.83%。如果上市定价在50元，中国石油的权重将达到25.75%，金融股的权重将下降到28.77%。再加上中国石化、中国神华，能源股（石油、煤炭）的权重可以和金融股比肩，并且金融股、能源股在上证综指中的权重将达57%左右，上证综指涨跌明显要看金融、能源股的脸色。

　　汇改以来，人民币对美元升值7.4%，而且美元对外贬值随着美联储的降息还将持续下去，从而进一步增加人民币对美元的市场升值压力。由于汇改以来人民币对欧元反而贬值5.6%，欧元区已转变了以往对待人民币升值的温和态度，人民币承受升值的世界压力越来越大。近期，美元兑人民币突破7.46，人民币升值有加快的迹象。银行、保险、房地产、资源股等将因此受益，人民币资产价值也将面临新一轮重估。而美利率下降将影响美元汇率，加大其贬值力度，进而推高以美元计价的原油价格，国外一些机构已把原油短期目标提升到100美元/桶。上述因素对金融、能源股（石油、煤炭）的影响是正面的，所以A股市场指数向下调整的空间并不大，但个股股价将进一步结构性调整。

　　5·30以后，越来越多的个股被边缘化，原因是多方面的：一是A股市场整体估值偏高，使得追求绝对收益的投资者变得谨慎；二是不少低价股的各类传闻题材迟迟不能兑现，使得一些资金暂时退却；三是A股市场资金面趋紧，资金体内循环“弃弱追强”，加快了个股边缘化的速度；四是单只基金或专业机构的资金规模扩大后，中小盘股流动性不足的劣势更加突出，此类个股对大机构的吸引力下降。

　　A股市场股指期货渐行渐近，一旦沪深300股指期货正式推出，围绕沪深300指数、H股指数的成分股，300股指期货、H股股指期货、H股窝轮、A+H股，将出现不同组合模式的套利“游戏”，与此相关的权重股对大资金的吸引力更强。同时，不仅中小盘股边缘化的趋势将被强化，目前部分老资格蓝筹股也有被边缘化的倾向。

　　

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