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广宇发展4500万股限售流通股进场

    □本报记者 陈静

    广宇发展(000537)11月1日公告,公司4500万股限售流通股将通过天津产权交易中心挂牌转让,挂牌价格折合为每股5.52元,而广宇发展11月2日收盘价为16.03元,差不多是挂牌价的3倍。

    业内专家认为,对于限售股的转让目前还是一个监管空白点,国资委和证监会联合发布的19号文,对此没有明确的规定。相比于以往到拍卖行拍卖而言,产权交易中心因其信息发布的覆盖面广,价格发现功能更具优势。

    存在套利空间

    广宇发展10月31日接到公司第二大股东天津南开戈德集团有限公司告知函,根据天津市高级人民法院执行案件的要求,南开戈德持有广宇发展4500万股限售流通股(国有法人持股)将通过公开程序予以司法处置。

    天津市高级人民法院已于2007年9月20日委托天津华夏松德有限责任会计师事务所对上述股权进行了评估,评估基准日为2007年7月31日,评估价格为24840万元,折合每股5.52元。

    这一评估价格与公司股票价格差异悬殊。2007年7月31日,广宇发展收盘价为10.31元,其后,股价一路上扬,最高曾达到22.8元,至11月2日,收盘价为16.03元。如果以11月2日收盘价计算,该部分股权的挂牌价与二级市场差价达到47295万元。

    上海荣正投资咨询有限公司总裁郑培敏认为,由于价格差异大,这其中存在着明显的套利空间,而19号文对此也没有明确的规定。

    业内人士介绍,作为质押的股权,其挂牌价一般都是按照对应债务数额来确定的,期间本来就存在着一定差额,而随着牛市的到来,部分公司股价大幅上涨,使得两者间的差异进一步拉大。

    据悉,此前曾有拍卖公司打算拍卖国内一钢铁上市公司几百万限售股,结果引得多家投资公司及私募基金前往竞拍,但在拍卖前一天,法院突然通知撤销了此次拍卖。

    股改后,南开戈德持有广宇发展7372万股限售流通股,占公司总股本的14.38%。根据股改承诺,南开戈德所持有的限售股,将分两次解禁,5127万股股份于2008年3月17日起可上市流通,其余2245万股于2009年3月17日上市流通。

    在今年2月4日,南开戈德持有的限售流通股2750万股(占公司总股本的5.36%)被公开拍卖。天津现代居然之家家具有限公司拍得1925万股,王秋平拍得550万股,张书强拍得275万股,以成交价计算,当时成交均价为2.59元。

    郑培敏表示:“尽管限售股都有着或长或短的限售期,但除去时间成本及相关费用后,目前来看,还是存在相当大利润空间。”

    发现公允价格

    天津市高院委托天津产权交易中心公开挂牌征寻意向买受人,挂牌价格以评估价格为准,挂牌期限按相关规定为20个工作日,再通过拍卖形式,确定最终买受人及最终成交价格。

    在天津产权交易中心网站,参与竞拍广宇发展股份的意向方,除了满足净资产等硬性指标外,还必须同时受让天津南开允公集团有限公司所持南开戈德20.54%的股权。

    此外,公告还要求意向受让方为法人实体,注册资本不低于5亿元,最近一期净资产应不低于10亿元。金融机构不能参与竞买,不接受联合受让。同时,意向受让方在提交受让手续之日,应将8000万元保证金付至指定账户。如果项目挂牌期间产生两家以上意向受让方,挂牌期满后采取竞价转让方式,经过竞价产生最终受让方。

    郑培敏预测,由于采取竞价方式,最后的拍卖价格可能更加接近市场公允价格。

    湖南产权交易中心总经理刘应良认为,与以往通过协议转让、到拍卖公司拍卖比较,到产权交易中心挂牌,信息受众面更广泛,能吸引到更多投资者参与竞价,也有利于发现股权的公允价值,实现股东利益最大化。

    江西产权交易中心总裁任胜利认为,单纯的股权拍卖,价格是唯一因素,处理方式比较单一,往往会产生一些后遗症。而很多时候企业股权的转让,关系到企业其他一系列问题,到当地的产权交易中心,由于具有广泛的资源优势,可以更好的处理。

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