四川金顶（600678）：引进战略投资者，增长前景广阔！

机构：广发证券
令人瞩目的中石油上市后，定位略微高出预期顺势冲高回落，引发大盘权重股的纷纷回调，抑制了大盘的反弹。但是中小盘指数表现强劲，超跌股的反弹引人注目。昌九生化、华银电力、彩虹股份、佛塑股份等突然爆发、强势涨停，掀起了超跌股反弹的热潮。

我们建议投资者不要盲目去抢超跌股的反弹，而应该在超跌股中选择被错杀的、未来能够高成长的品种，进行战略关注，才能在动荡的市场中赢得主动。超跌低价股600678四川金顶近日的资本战略运作引起了我们的关注，公司引入战略投资者取得重大进展。初步估算，其合资公司成立后，未来产能有望翻番，增长前景比较明朗！

1、 签署重大战略合作合同，未来水泥产能有望成倍增长！

四川金顶引入战略投资者取得了重大进展。10月20日，公司已正式与美国泰山投资为与四川金顶合作专门设立的全资控股子公司———泰山金顶控股有限公司和峨眉山水泥控股有限公司签署了合资合同及章程，双方将合资经营峨眉山特种水泥有限公司。根据该公司发布的公告，合资公司峨眉山特种水泥有限公司，原为四川金顶持有100%股权的内资公司，经与外方协商后通过增资扩股，改制成为中外合资公司。特种水泥公司的投资总额为5亿元人民币，在增资扩股及改制后，公司的注册资本总额为2亿元人民币，其中四川金顶和外方的出资比例分别为51%和49%，四川金顶为控股股东。该公司主营水泥生产与销售，将直接经营管理额定日产2300吨的现有水泥生产线，同时将投资建造额定日产5000吨的新建水泥生产线，该重大资本战略合作事项已经获得股东大会通过。

目前，四川金顶是60家国家重点支持的区域性大型水泥企业之一，在区域市场具有较高的竞争力。公司的水泥产量一度在四川地区独占鳌头，并跻身全国10大水泥企业行列，是国家520户重点企业及四川省37户扩张型企业之一，年产水泥230万吨、商品混凝土20万立方米。四川金顶作为四川地区水泥区域龙头，拥有较大的市场份额和竞争优势，本身就具备很好的投资价值，而公司在引入战略投资者之后，水泥产能将进入快速扩张阶段，水泥年产量有望实现翻番，业绩增长潜力前景看好，投资机会值得关注！

2、新托管经营两大水泥公司，预计年增利润3400万元！

四川金顶近日发布公告，董事会发布公司及公司控股子公司分别受托经营四川仁寿县人民特种水泥有限公司和四川金沙水泥股份有限公司的议案。为实现优势资源整合，四川金顶日前与人民水泥签署了托管经营协议书，公司控股98%的子公司攀枝花市金帆工贸有限责任公司与金沙水泥已分别签署了托管经营协议书。根据协议，自签署托管经营协议并生效之日起，人民水泥和金沙水泥分别将其所拥有的生产水泥经营性资产委托给四川金顶和金帆公司经营，四川金顶和金帆公司以每年实际销售量按15元/吨收取托管费用；托管期至2008年12月31日止，期满可协商续签。在托管期内，四川金顶同意人民水泥及金沙水泥付费使用公司“峨眉山牌”商标。公告透露，截至签署日，人民水泥年生产销售能力为150万吨，金沙水泥年生产销售能力为80万吨，据此测算，预计四川金顶将可获得年托管收益约3400万元，相当于公司2006全年净利润2333.69万元的146%。另外，"峨眉山"牌水泥出厂合格率和富裕强度合格率连续二十多年保持100%，多次荣获部优产品、四川名牌等荣誉称号，人民水泥和金沙水泥届时将有偿使用“峨眉山”牌商标，再为四川金顶贡献不菲的收益，仅这两项收入就可以使公司的利润实现翻番，业绩高增值得期待！

3、 4.7亿元大订单，未来5年净利润每年平均将增加1000万元！

四川金顶与二滩水电开发有限责任公司于9月28日在成都正式签署了106万吨水泥的买卖合同，总价4.7亿元。本次水泥合同采购量约为106万吨，合同履行期限为2008年8月至2013年6月。106万吨水泥供应二滩水电开发有限责任公司锦屏一级水电站工程,该水电站位于凉山州木里县和盐源县境内,是雅砻江干流下游龙头梯级电站,总装机容量360万千瓦,年均发电166.2亿千瓦时,305米拱坝为世界第一高。本次合同对四川金顶公司当期业绩无影响，但对公司未来业绩影响深远，假设以均衡量供给测算，对未来五年各会计年度的净资产、净利润分别增加约1000万元！按目前情况估算，仅此项大订单带来的利润将使公司业绩保持20%的增长速度！

4、水泥板块表现突出，四川金顶超跌低价高成长值得关注！

水泥行业持续保持景气态势，水泥价格处在新一轮上升周期，另外，水泥行业的并购重组有加快之势，使得水泥板块整体表现突出，行业研究员对水泥股总体给予“增持”评级。在水泥股中，四川金顶不仅是区域水泥龙头，占有大量市场份额，而且资本战略扩张加快，未来增长潜力较大。该股除权之后连续调整，下跌幅度超过30%，技术上严重超跌，股价在年线附近受到明显支撑后，反复震荡蓄势，近日成交开始活跃，资金流入迹象明显，股价尚未出现快速拉升，建议投资者逢低积极关注！(广发证券 陈旸)

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