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调整持仓结构和交易频率

  □万国测评谢祖平

  近日管理层关于投资者风险教育的声音又开始响起来。作为中小投资者,该如何看待这些信息呢?

  诚然从上证指数的运行来看,国庆长假之后在权重蓝筹股的推动下上证指数一度冲高至6124点,但是随后市场的波动明显加剧,10月26日上证指数最低下探至5462点,而进入11月份日K线更是出现三连阴,为市场可能的调整埋下阴影。

而且最近一阶段时间以来,如国内的许小年、侯宁以及海外的巴菲特、格林斯潘等人士也纷纷发表意见,认为目前A股市场存在着泡沫,这在一定程度上强化了市场的压力。但从市场的涨跌来看,政策性因素对市场的走向具有实质性的影响。

  笔者认为目前国内A股市场仍属于政策市。自2005年7月份以来的本轮牛市源于股权分置这一重大改革,通过支付对价的方式使非流通股变为限售流通股并在一定的期限后实现自由流通;紧接着汇改后人民币持续升值,物价上涨等因素,上市公司整体盈利能力获得飞速增长,大型国企股在牛市中陆续上市,A股规模超过我国GDP。然而随着股指的上行,市场的结构性泡沫也逐步加大,政策监管的风声趋紧,最近的政策无疑当属中国证监会4日就进一步做好基金行业风险管理下发通知,以进一步强化基金市场风险管理,防范基金销售、基金投资等活动中的不规范行为。应该说,在“5·30”之后,基金等机构资金“抱团取暖”的策略促使权重蓝筹指标股股价出现大幅飚升,钢铁、石化等周期性行业的估值水平也上升到数十倍,另一方面大盘股如中海油服、中国神华、中国远洋和中国石油等估值水平也远远高于海外同类上市公司,大盘蓝筹股的泡沫也在孕育之中,市场已经显露出过热的迹象。从而加大了管理层出台调控政策的可能性。所以今后可能会陆续出台一些防止资产泡沫的措施,这势必会对A股市场的运行产生压力,以化解部分市场风险。

  不过从另一方面看,我国证券市场中长期健康发展的基调始终未有改变,宏观经济持续较快发展、人民币升值、国有资产重组等将在今后较长时期内对我国资本市场发挥支撑作用。故从中长期价值投资角度考虑,只要选择合适的品种,收益率会得到保证。但是,市场在成长的过程中将会有波折,上涨的路途中会有些坎坷,从而为投资者提供一些阶段性逢低介入的机会。针对当前市场的走势,笔者趋向于上涨途中的理性回归,中短期市场出现阶段性头部的迹象,近期将可能首先向下考验5462点附近的支撑力度,其次为5200点附近,在操作上,建议投资者减少持仓结构和交易频率,在控制仓位的前提下适当关注一些具有资产注入预期的品种。

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