攀钢整体上市启动 券商多空分歧大

　　定向增发＋吸收合并；旗下三公司昨复牌即封涨停

　　攀钢系“三兄弟”攀钢钢钒(000629)、攀渝钛业(000515)、ST长钢(000569)在停牌近3个月后，于昨日上午10点半复牌即齐齐封住涨停。攀钢整体上市正式拉起帷幕。

　　根据方案，攀钢钢钒将定向增发不超过7.5亿股、募集不超过75亿元的资金由于购买攀钢集团、攀钢有限和攀成钢的钢铁资产，同时换股吸收合并攀渝钛业和ST长钢的资产。本次交易如果能顺利完成，攀钢集团经营性资产将全部进入攀钢钢钒。

　　据知情人士透露，攀钢整体上市原计划分步走，这次选择一次性实现整体上市，攀钢集团所图谋的是储量高达百亿吨的西昌新钒钛钢铁产业项目。

　　整体上市一次性完成

　　昨日，攀钢系三公司同时复牌。根据公告，三方董事会已决议实施资产重组，攀钢集团向特定对象(攀钢集团、攀枝花钢铁有限责任公司、攀钢集团成都钢铁有限责任公司、攀钢集团四川长城特殊钢有限责任公司)发行股份购买不超过75亿元资产，发行价格为每股9.59元；同时攀钢钢钒拟以新增股份换股吸收合并攀渝钛业和*ST长钢，换股比例分别为：1股*ST长钢换取0.82股攀钢钢钒，1股攀渝钛业换取1.78股攀钢钢钒，方案同时设置了现金选择权。

　　此前，攀钢集团的各主业资产分别分布于不同的控股公司：钢铁主业分布在*ST长钢、攀钢钢钒、攀成钢、成都板材和眉山冷湾；钒钛主业分布在攀钢钢钒、攀渝钛业、攀钢钛业、锦州钛业和锦州钒业。通过此次非公开发行购买资产暨吸收合并的资产重组，攀钢钢钒将整合攀钢集团内部包括钢铁、钒、钛及矿产资源在内的全部主业资产，攀钢钢钒成为攀钢集团最终的上市平台，攀渝钛业和*ST长钢将注销各自法人资格。

　　攀钢钢钒原有股份30.58亿股，定向增发7.5亿股，换股9.52亿股，整合后股本扩大为47.6亿股。

　　券商评价各执一辞

　　记者调查发现，同宝钢、武钢、鞍钢、马钢等一二线钢铁股相比，攀钢钢钒长期以来受到基金和券商研究员冷落，在攀钢公布整体上市方案后，昨日出台相关报告的券商寥寥。“坦白说，圈子里对攀钢摸的很熟的人不多”，广发证券钢铁行业研究员刘保瑶告诉记者。

　　“该方案低于市场预期，从二级市场看，我们认为公司股价可能平开，甚至低走。截至11月2日，绝大多数钢铁公司股价反而低于8月10日的股价，一部分涨幅为5％左右，只有少数有题材的钢铁股涨幅较大。”

　　海通证券钢铁行业分析师刘彦奇是对方案最为悲观的分析师之一。

　　平安证券钢铁行业分析师聂秀欣则给出了攀钢“强烈推荐”的评级，她认为通过此次交易，攀钢钢钒实现了对攀钢集团所有钢铁、钒、钛及矿产资源业务和资产的整合。

　　而东方证券的看法则相对中性，完成增发收购后，预计2007－2008年攀钢钢钒备考每股收益为0.38元和0.46元；基于30倍市盈率，对应目标价格为13.8元，给予买入评级。

　　西昌项目成博弈关键

　　在一些网络的论坛上，对于攀钢方案的争论则更为激烈。

　　部分个人投资者认为，攀钢整体上市的代价太大。攀渝钛业和ST长钢与公司的换股比例分别是1：1.78和1：0.82，攀渝钛业和ST长钢分别以170倍和160倍的市盈率换得了攀钢钢钒的股份，“为什么拿垃圾股换优质股？”

　　一位知情人士向记者透露，国家和四川省出于各种考虑，准备把攀西的磁铁矿资源的管理和开发交到攀钢的手中，攀钢集团这次迅速地推进整体上市，并做出让步，或是为把握这次难得的机遇。攀枝花—西昌地区是我国第二大铁矿区，储量占全国20％，钒钛磁铁矿储量近100亿吨，其中钒资源储量(以五氧化二钒计)1570万吨，占我国储量的60％以上，世界储量的11.6％，钛资源储量(以二氧化钛计)8.7亿吨，占我国储量的90％，世界储量的30％以上。

　　今年8月底，攀钢与凉山州政府签订框架协议，攀钢集团将投资150亿元，在西昌打造钒钛钢铁新基地。攀钢称，在“十一五”期间将至少投入400亿元用于开发矿山资源，新基地的落成可使攀钢集团的年销售收入在现有基础上翻一倍。

　　“具体是几个平台并不重要，重要的是西昌新钒钛钢铁项目的资源”，公司一位内部人士向记者表示。

　　而刘保瑶向记者分析，在整体上市后，攀钢集团在资本市场上的举措依然要关注，“向上存在被武钢并购的可能，向下则有收购重庆钢铁的可能”。(贾肖明) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。