中粮地产：配股融资扩张 注资延缓幕后

　　中粮集团在2006年2月深宝恒（中粮地产前身）股改方案中承诺将以深宝恒作为整合及发展中粮集团房地产业务的专业平台，并逐步注入优质资产。但目前却是“只闻楼梯响，不见人下来”。

　　近日，中粮地产（000031）(股吧，行情，资讯)公布了年中第三季报，在今年房地产行业一片叫好的大环境下，中粮地产的业绩却没有对市场发出太大的响应：三季度每股仅0.009元的收益。

　　2006年2月，深宝恒（中粮地产前身）在股改时，公司控股股东中粮集团承诺，本次股权分置改革完成后，中粮集团将以深宝恒作为整合及发展中粮集团房地产业务的专业平台，并逐步注入优质资产。

　　而前期中粮集团总部承诺注入商业地产的战略计划，目前却是“只听楼梯响，不见人下来”。

　　本报记者为此于11月2日、5日两次欲电话采访中粮地产董秘厉辉先生，但被其以有事而婉拒。记者又致电中粮集团公共关系部的一位女士，她表示关于是否注入中粮集团的地产业务这要取决于上市公司（中粮地产），这跟上市公司的策略有关系，它们（中粮地产）那边可能有特殊的情况，具体的事由上市公司来负责。

　　在8月31日中粮地产的澄清公告中，称该公司控股股东中粮集团目前没有将集团商业地产业务注入中粮地产的计划，也没有将商业地产单独上市的计划。此前，中粮集团在股权分置改革中曾承诺，集团将以中粮地产作为整合及发展集团房地产业务的专业平台，在战略规划上，中粮集团目前拟将中粮地产作为集团住宅业务发展的平台，并采取有效措施避免同业竞争。

　　此澄清公告是为了回应市场传言，说公司控股股东（中粮集团）的商业地产将整体打包上市并注入公司。

　　由此可以看出，中粮集团是否将其商业地产业务注入中粮地产或何时注入，都将取决于自己的子公司—中粮地产。中粮集团是中粮地产绝对控股的大股东，手中握有中粮地产50.52%的股权，可以说对中粮地产拥有一言九鼎的话语权。但在对是否及何时将自己的地产业务注入中粮地产一事时，却显得被动。

　　主营业务表现疲软

　　先前，中粮地产董事长孙忠人在其网页上致辞时说，“06年是中粮地产发展的基础年，那么，07年就应该是中粮地产发展的提升年。”

　　但刚公布的第三季度财报却未能令投资者满意。

　　三季报报表显示，1-9月中粮地产营业总收入为24344.65万元，同比增长38.74%，净利润为27847万元，每股收益为0.3824元，每股净资产3.58元。其中第三季度每股收益不足1分钱，只有0.009元，同比减少近67%，报告期内净资产收益率只有0.21%。每股经营活动产生的现金流量净额为-0.81元，比上年同期减少达2796.34%，显示出公司营运资金的紧张。

　　一位券商的地产研究员对本报记者表示，中粮地产的主营业务很一般。中粮地产虽然属于全国性房地产公司，但由于起步较晚，目前在行业内也只处于中等偏上的地位，当前仍属于发展的初步阶段。

　　中粮地产同时拥有较多的热点概念，如持股券商上市、参股期货公司、参股金融以及地产业务整体上市、资产注入等。中粮地产持有招商证券3.46%的股权，拥有金瑞期货经纪公司10%的股权，还持有招商银行、光大银行等银行类及非银行类上市公司的股权，再加上大股东中粮集团地产注入的承诺更是让市场为此浮想联翩。

　　配股融资扩张

　　中粮地产原先以住宅地产、工业地产开发为主营业务。06年为了实现中粮地产长期的发展目标，公司对业务发展结构进行了重新调整：以工业地产为基础，大力发展住宅地产业务。

　　经过一年的努力，中粮地产由一个地方性的地产公司转变成为中粮集团住宅地产开发业务的专业平台，从根本上实现了以工业地产为主转向以商业、住宅等综合地产为主，以区域发展为主转向以全国发展战略布局。

　　由于房地产是属于资金密集型行业，中粮地产在快速扩张过程中自有资金有点捉襟见肘。截至2006年12月31日，公司流动比率为0.85，速动比率为0.46，负债结构中91.49%为流动负债，大量的短期负债将对公司现金流提出考验。

　　因而在2007年8月，中粮地产进行配股筹集资金。按照每10股配售3股的比例配售，配股价格为6.5元/股，中粮地产共募集资金13亿元。募集资金投向中粮集团收购厦门鹏源房地产开发有限公司100%股权、成都天泉置业有限责任公司51%股权，以及深圳海滨广场三期、深圳中粮·澜山、厦门鹭江海景及成都天泉·聚龙国际生态园项目的开发建设。其中的四个开发项目均处于工程建设中，其中深圳海滨广场三期和深圳中粮·澜山项目将在两个多月以后竣工。

　　可以说此次配股对中粮地产进军全国功不可没。本报记者近日向成都地产业界跟踪天泉·聚龙项目的有关人士咨询，他们表示天泉这个项目，现在还没有销售。先前是中铁五局做的，中铁没有做下去。中粮接手后，准备把剩余的项目进行重新打造、重新设计包装，目前这些相关工作正在进行中。天泉项目是一个纯别墅的项目，由于中粮之前在成都没有推出过别墅项目。至于中粮能否接下去目前还不清楚，因为它所在的区域并不是成都最好的区域，关键是看它的产品定位、价格定位，怎么样结合市场。他们最后皆表示天泉项目要完工还早着呢。

　　中粮集团成立于1952年，注册资本为31223万元，是中央政府直接管理的53家国有重要骨干企业之一。自1994年以来，中粮集团一直名列美国《财富杂志》全球企业500强。

　　目前，中粮集团旗下房地产开发业务包括酒店、商业地产、旅游地产、住宅地产四大板块，从事住宅地产业务的公司有中粮地产、鹏利国际集团有限公司、中谷粮油集团有限公司和北京中粮万科假日风景房地产开发有限公司。房地产业务是国务院国资委确定的中粮集团三大主营业务之一。

　　2007年3月21日，中粮集团出具《避免同业竞争承诺函》，明确了中粮地产在集团地产业务上的发展战略——集团将以中粮地产作为整合及发展中粮集团房地产业务的专业平台。中粮集团旗下的中粮鹏利成都实业发展有限公司、苏源集团江苏房地产开发有限公司、鹏利国际（四川）置业有限公司、中谷房地产开发公司、杭州世外桃源房地产开发有限公司、上海鹏利置业发展有限公司、沈阳鹏利广场房产开发有限公司、苏州苏源房地产开发有限公司将待条件成熟时，由中粮地产在同等商业条件下优先收购中粮集团所持有的股权。

　　谜何时揭晓

　　中粮集团旗下规模庞大、成本极低的房地产资源以及大股东在股改中将逐步注入优质资产的承诺，令二级市场的投资者对此深信不疑、望眼欲穿。

　　然而中粮地产8月31日的澄清公告却给广大投资者当头一棒，中粮地产的股价也是对此应声而落。

　　事实上中粮集团收购中粮地产之后，在主营业务商品房开发与销售方面一直没有较大的改观。根据中粮地产配股说明书的披露，该公司在2004年、2005年及2006年商品房开发与销售收入分别为457万、194.3万、22.66万元，呈现不断地下降趋势。

　　而此前的8月13日，本报记者在致电中粮地产董事会秘书办公室时，一位工作人员称，“中粮地产将是中粮集团主要的运作平台，只要符合公司发展战略的资产都会考虑，这是中粮集团的承诺。但是集团没有承诺在任何情况下一定要注进来。”

　　众所周知，房地产业务有其特殊的时间性要求，一旦原有的土地资源得到开发利用，剩下的就没有什么利润空间了。因而对广大投资者而言，时间是最宝贵的，他们拖不起。

　　中粮地产在8月31日的澄清公告中称中粮集团目前没有将集团商业地产业务注入中粮地产的计划，也没有将商业地产单独上市的计划，而中粮集团公共关系部却表示是否注入中粮集团的地产业务要取决于中粮地产，但此前中粮地产董事会秘书办公室的一位工作人员称“中粮集团没有承诺在任何情况下一定要注进来。”

　　到底是中粮地产决定中粮集团的资产注入，还是中粮集团来决定，目前难有定论，或者是中粮集团别有打算，扑朔迷离的前景令广大投资者晕头转向。

　　2007年的严冬马上就要来临了，但只凭中粮地产非主营业务的投资收益可否温暖广大投资者的心呢？

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