中石油“挤出效应”被夸大？

　　周二上证综合指数继续下跌寻求支撑，观察盘面发现，以中国石油和中国石化为首的石油石化板块再度重挫并使得市场信心遭受沉重打击。

　　值得关注的是，与周一盘面特征类似的是，尽管指数继续下跌，但两市个股上涨家数明显多于下跌家数。而指数下跌的主要动力来源于石油石化板块及部分权重股的拖累。如果说是中石油的上市导致了市场形成典型的“挤出效应”，那么，从这个角度看，一旦中石油股价企稳，短期大盘就应该摆脱跌跌不休的尴尬局面。

　　事实上，近日石油石化板块及权重个股的普跌一方面由于近期累积一定的涨幅，另一方面在市场估值压力下机构减仓获利回吐应该是权重股调整的主要因素。显然，短期市场似乎明显夸大了中石油的“挤出效应”。

　　截至周二，上证综合指数已经形成五连阴的日Ｋ线组合，而更值得关注的是，如果扣除中石油的成交量，周二市场的成交量已经创出了本轮上升行情以来的成交地量，目前的成交量水平重新回到了7月上旬上证综合指数位于3900点一线的平台。地量是否伴随地价将再度引起市场的广泛关注。笔者认为，经过持续的下跌之后，简单地从技术角度看，短期大盘的确存在技术性反弹的潜力。

　　从盘面观察，近期的主流热点板块与钢铁、煤炭等均保持相对活跃的态势，而受益于人民币升值和消费升级的商业零售、电子信息与传媒、酒店旅游类个股也有活跃表现。与此同时，金融板块经过短期的回调之后，跌幅已经明显收敛。上述种种盘面现象显示当前市场继续杀跌的动能明显不足，有利于市场酝酿技术性的反弹行情。

　　从操作策略来看，尽管中石油静态估值有所偏高，但考虑到中石油作为全球最大市值的公司和拥有资源优势的企业，应该赋予更高的溢价水平，因此中石油并不具备持续大幅调整空间。另外，投资者也应该密切跟踪包括金融板块在内的主流热点的动向。

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