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兴业证券:资产价格膨胀继续

  人民币对美元首破7.45 资产价格膨胀继续

  周三,人民币汇率对美元中间价报7.4476,汇改以来,人民币对美元则升值了11.13%。央行官员表示,坚持资本账户管制是对抗国际流动性冲击的最后防线,为应对外汇投机资本撤离,我国可考虑加征外汇流出税。


  点评:

  1.与其说人民币加速升值,不如说美元加速贬值。根据国际货币基金组织(BIS)公布的数据,10月份人民币名义和实际有效汇率指数分别为98和98.41,较上月下降1.01%。同期人民币对美元升值0.56%,但人民币对欧元和英镑分别贬值1.4%左右,这使得人民币有效汇率大幅贬值。

  2、关注美元贬值所引发的投资机会。周二隔夜市场上,美元再次遭到抛售,次级债危机使得有关美国经济增长前景的担忧挥之不去。市场认为美联储仍有必要采取进一步措施来缓解金融市场的动荡,基准利率仍有可能被调低,从而降低了美元资产的利差优势。国际重要投资者近期纷纷转向以其他货币计值的资产。另外,石油和黄金价格也受到美元疲软提振。纽约原油期货价格突破98美元,国际现货黄金价格也突破840美元。

  3.树欲静而风不止,在美元加速贬值而中国经济维持强势和加息的背景下,中国输入型流动性过剩的格局难以改变,这必然带来资产价格的持续膨胀。而且在紧缩流动性政策的调控下,资产泡沫的进程将延长,资产泡沫的特征呈现出“泡泡浴”-不同特征的资产泡沫此起彼伏,从垃圾股泡沫到蓝筹泡沫,未来可能还有其它特征的泡沫。

  4、短线而言,在11月中旬之前受到10月份宏观数据出台以及调控措施的影响,A股市场整体依然维持强势整理,但是,下跌空间不大。基于上市公司业绩强劲的增长势头,以及人民币升值预期,我们判断,11月底前后可望展开跨年度行情。从目前的估值来看,A股已经具有投资吸引力。沪深300指数成分股07年市盈率回到30多倍,而金融服务、房地产等人民币升值受益者,以及金融、黑色金属、轻工制造、家用电器、建筑建材、机械设备、交运设备等08年估值在28倍以下的行业,可从中选择持续增长型的蓝筹股逐步逢低买入。 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
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