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银河证券:医改方案预测和估算分析

  医改方案预测和估算分析:寻找10 年10 倍以上的细分产业增长空间

  新医疗体制改革方案即将公布,而之前的十七大已经确立了新医改的指导思想。即建立基本医疗卫生制度,提高全民健康水平;未来10年中国将实现人人享有基本医保的目标。
两年来银河证券做了大量的政策研究,一直认为新医改的特征将体现为四个适度替代四个过度。即适度加大国家财政投入,凸现政府责任和话语权;适度研发创新替代过度营销,增强行业的盈利能力和患者的满意度;适度医疗替代过度医疗,减少医疗资源的浪费;适度分化取代过度分化,解决医疗资源分布的不均衡性。政府大幅加大财政投入和医疗筹资方式的结构性调整使医疗行业未来充满了10年10倍以上的增长空间,我们的研究也将由定性研究转为定量研究,定量研究有利于捕捉医改新政中的投资机会。

  医疗行业在诸多细分产业存在持续高增长机会。未来10年全国卫生费用整体上将增长2.5倍(年均约增长13.5%);伴随着个人支付比例的大幅下降,政府投入将从2006年的1700多亿增长到2016年的12000多亿,政府投入未来十年将增长4.6倍(年均增长18.8%);农村医疗市场增长将快于城市,增长速度取决于政府投入的力度和倾斜程度,未来10年农村人均卫生费用的增长将介于16%和25.8%之间;大病统筹将有效解决医疗体系的复苏,一老一小大病统筹医疗市场容量未来10年将面临15倍以上(年均增长31.1%)扩容速度;医疗器械将率先受益于新医改,未来10年中低端医疗器械年采购额较2006年有更高幅度的增长。

  医疗行业市场扩容的远景能否转化为具体企业的利润提升受到诸多因素的制约,我们认为未来国内医药板块将孵化出一大批10年增长10倍以上市值的优质公司。这样的企业应该具备细分市场竞争优势、具有盈利潜力大的品种、同时管理层具有企业家精神和国际视野等方面的特质。

  国内市场

  周三大盘结束了连续五天的下跌局面,上证指数上涨65.21点,涨幅1.18%,收于5601.78点,深证成指上涨0.62。权重股表现分化,其中工商银行、建设银行、中国铝业等领涨。煤炭、有色、石油石化、金融、房地产板块有所反弹,供水供电、钢铁、建筑、计算机等行业下跌。两市总成交金额1129.73亿元,较上一交易日减少58.14亿元。

  大盘连续调整后,市场存在反弹的可能,但是两市成交量持续萎缩,反映出信心仍未完全恢复,投资者不可盲目乐观。此外,即使大盘继续反弹,个股表现可能会有所分化,投资者可关注价值相对低估、未来成长比较明确的个股。

  国际市场

  周三美国股市重挫,盘中道指一度下跌370多点。次贷危机、美元暴跌、油价飙升、以及通用汽车蒙受有史以来最大季度亏损等利空消息,使主要股指降至六个多星期以来最低水平。纽约商业交易所十二月份交割的原油期货价格下跌了33美分,收于96.37美元/桶。此前美国能源部宣布原油库存量降幅好于市场预期。受美元汇率重挫推动,金价再创新高。纽约商业交易所十二月份交割的黄金期货价格上涨了10.10美元,收于833.50美元/盎司,创历史最高收盘价。 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
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