资源为王 煤炭企业业绩可期

　　尽管煤炭业传出了整合上市的利好，但仍未能阻止沪深两市的持续下跌之势。

　　近日，国家发改委、国家财政部、国土资源部、国资委以及国家安全生产总局等五部门联合下发的《关于促进煤炭企业组织结构调整的指导意见》（简称《意见》），《意见》明确提出，“以大型煤炭企业为基础，推进煤电、煤化、煤路等多元化发展。

”到“十一五”末，形成6-8个亿吨级和8-10个5000万吨级的大型煤炭企业集团，煤炭产量占全国的50%以上。

　　分析师认为，这是我国首份专为培育大煤企而出台的文件，《意见》将推动煤炭业掀起整合浪潮。

　　昨日，在外围市场下挫的压力下，沪深两市中未能“独善其身”。所有板块无一上涨，金融地产板块跌幅居前，煤炭板块的跌幅也超过4％。除金牛能源外，其他个股全数下跌。跌幅较大的包括上海能源、兖州煤业、盘江股份等。煤炭龙头——中国神华也下跌了4.67%。

　　“大盘出于调整期，各板块全线下跌，煤炭股自然也无法摆脱下跌的阴影。”长城证券煤炭行业分析师赖礼辉接受本报记者采访时表示。

　　对于煤炭股自身的情况，赖礼辉认为，今年4、5月以来煤炭股涨势迅猛，估值压力凸显是该板块调整的主要原因。

　　据统计，中国神华上市前，煤炭板块上涨的幅度已经接近400％，在各大盘块中涨幅居前。至10月中旬，煤炭板块的估值已经达到相对高点。该板块的市盈率也已超过沪深300的市盈率。估值压力有目共睹，调整也由此开始。

　　不过，赖礼辉认为，“市盈率只能反映煤炭上市公司的业绩，并不能真实反映资源的价值。”对持有众多资源的上市公司来说，合理评估资源价值才是判断上市公司投资价值的有效方法。

　　对消息面传出的矿产资源补偿费与大型煤企整合上市的消息。业内人士认为，征收资源补偿费可能会造成煤炭企业上市公司成本增加。而煤炭上市公司整合产业使行业集中度得到提高，但收益的可能只是中国神华、西山煤电等龙头个股。

　　赖礼辉称，资源补偿费短期来看对上市公司可能是个利空。但长期来看，对部分已经取得矿产资源开产权的公司来说，这部分费用早已不用再负担，自然对业绩影响也不会太大。

　　至于煤企整合上市，他解释：除了对国有大型煤企有利外，地方企业可以跨省市收购煤矿，整合力度变大，长期来看对整个行业仍是利好。

　　“煤炭股四季度与明年初还会有一波行情。”赖礼辉说，经过前期的调整，煤炭板块的市盈率已与沪深300的市盈率接近。他透露，西山煤电等大型煤炭企业已经在商谈下一季度煤炭合同价，按照目前煤炭价格持续上涨的趋势，合同价应该会维持在一定高位。该价格出台后就可预计四季度煤炭企业的业绩。目前，绝大部分分析师对煤炭企业业绩超预期均信心十足。

　　

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