基金弹药紧张 大盘将延续低调整理

　　上周四A股大跌，上周五小跌，沪综指跌14.5点报5315.5点，深综指跌20点收1300.8点。上周全周，内地A股跌得极惨，周边股市暴跌只起了“辅助下跌”作用，真正杀跌动能来自政策面和市场本身估值压力。

　　从政策面看，近期政策从没说压制股指，但谁也感受到政策消息上的偏空气氛。管理层采取的措施是市场化的，但其中也有政策倾向；从估值来看，许多股票泡沫确实很多，以前这些泡沫靠的是资金泡沫滋润，但最近一段时间，资金供应显然受限制，所以这就动摇了泡沫赖以生存的根基。

　　目前最大资金压力并不是来自扩容，也不是来自股改锁定股票解冻，市场阶段性压力来自重仓持有指标的开放式基金们弹药不足。当我们这些基金资金充足时，他们就会寻找“洼地”并填成坟包，而一旦资金不足时，他们往往又会掘井，忙得如同田鼠。

　　近期笔者感觉到A股基本面有点诡异，国内的流动性也成了个谜，怎么想也没处可去。流动性的增量似乎没有流向房屋市场，其流向港股好像也受限，流动性中增量显然也没流向A股，如果说流动性去了银行也说不通，因那需要更高利息，而我们在加息一事上谨慎之极。

　　中国人民银行周末宣布今年第九次上调存款准备金率，称将从本月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至13.5%。本周央行将公布许多重要数据，先期调升存款准备金率强化了这些数据偏热的预期。央行调控经济并不是冲着股市而来，但股市确实会受到资金面趋紧的影响。

　　上周五夜间，美股道琼斯指数暴跌223.55点报13042.74点，所以多数情况下今日港股会跟着暴跌，H股当然无法逃避下跌，这使带H股提权重A股今日受到压力，而许多此类A股上周五刚刚开出小阳线，如工行、中行、中石油等，这种形态比大阴线更易下跌，因为其形成明显的下跌换档形态。

　　上周五夜间，国际油价上涨，纽约原油涨0.86美元至每桶96.32美元。自中石油上市后，未来投资者可能更加需要关注国际油价，因为国际油价会影响中石油，而中石油不仅自身权重大，而且还会影响一大批蓝筹走势，所以对指数综合影响力几乎是压倒性的。

　　中石油在还没调整到位前，国际油价就提前上涨便会最终对该股走势不利，因为这造成上档套牢筹码减亏出局的机会，使筹码成本下降，层层套牢盘会往下压。所以套在中石油中的大量散户基本上可如此操作：当油价大涨时，可趁中石油急涨时减仓；当油价没涨甚至大跌时，而中石油却莫名其妙上涨，那么此时不应抛股，因为这种情况下有可能是机构的主动性操作行为，有必要对主力行为多观察几天。

　　A股跌幅已经超过正常调整区间，继续杀跌或会引发基金赎回，从而在开始引发股指进一步杀跌，当大规模基金赎回情况发生后，管理层就可能放行新发基金，但这种政策收与放的时点并不透明，其结果仅仅是有利于一些先知先觉机构。

　　后市方面，今日大盘有可能承压，因为周边股市今日有可能大跌，只是这种杀跌并不是主力刻意行为，投资者不必太过在意。中线方面，大盘极可能先出现基民成规模赎回基金并引发股指进一步杀跌时出现转机，所以近期投资者不妨观望，手中若持有优质个股的投资者可守仓不动，因为消息市中很难追涨杀跌。

　　上证综指创下9年来最大周跌幅

　　沪深股市在过去一周里经历了一轮持续大幅下挫。上证综指更是以8％的巨大周跌幅，创下了过去9年来的“之最”。