平安证券：三大投资机会值得关注

　　用“风险与收益并存”来描述11月份的A股市场，并非陈词滥调。市场人士指出：首先，短期市场面临包括宏观和政策两个层面的调控压力有所增加，市场的不确定性风险加大，并且投资者对市场参与意愿有所降低，使得11月份的市场存在较大的波动风险和压力。但另一方面，支撑A股市场向上的积极因素依然存在，尤其对A股公司未来业绩表现的预期依然乐观，在缓解了A股市场整体的估值压力同时，也使得A股市场的相对高估值，在未来相当长一段时期，仍会被投资者所接受。这在很大程度上也“封闭”了短期股指的大幅调整空间。综合来看，预期11月份A股市场“先抑后扬、高位震荡”的概率偏大，沪深指数的核心波动区间将维持在5200～6000点之间。

　　而在品种选择方面，分析人士认为，“美元贬值”和“人民币升值”将仍是下阶段的战略主线。同时，作为抵御市场波动和估值风险的理想选择，行业景气度持续提升，业绩有望持续增长的成长性品种，如银行、机械设备等品种，也应是在11月份行情中所配置的重点。此外，随着股指期货逐渐临近，股指期货题材概念，同样也成为在11月份的关注焦点。

　　坚持“人民币升值”和“美元贬值”主线

　　分析师表示，近期黄金等资源产品价格不断走高，也基本印证了对“美元贬值”这一主线的判断。但由于全球资源产品短期涨幅过快，投资者对其后续进一步表现分歧加大，使得即使在行业基本面持续向好的情况下，有色金属类个股在10月份的表现依然较为平淡。

　　从更长周期来看，有色金属类个股的业绩表现，仍有望对其股价构成积极支撑，使得有色金属类个股依然是中长期战略配置的品种。但对于月度策略而言，短期投资者参与意愿的下降，预期将会对有色金属类个股的短期表现构成一定影响。因此，在11月份策略中，将有色金属的配置调整为“标准配置”。

　　而作为“人民币升值”的主要受惠的另一板块，短期不妨适当关注一下航空板块所存在的活跃机会。一方面，人民币升值大大降低航空公司的财务费用，以南方航空为例，若人民币升值1%，其每股收益将有望增长超过0.08元，在未来人民币升值有望加快的情况下，航空类公司所获得的汇兑收益，依然值得期待。另一方面，人民币升值也降低了航空类公司的运营成本，而且人民币升值带来的财富效应，也将刺激国内居民出国旅游的意愿，同样有望给航空行业带来业绩增长机会。最后，在目前国家对航空业的扶持力度依然明显的情况下，油价上涨给航空类公司带来成本上升，也往往通过提高燃油附加费得以转移和消化。而国家对国内航空业的扶持力度，也在很大程度上提升投资者对航空业行业整合的预期，强化航空类个股对投资者的吸引力。

　　用高增长抵御估值风险，超配银行、钢铁和机械设备

　　长期来看，上市公司业绩表现，将是其股价的根本支撑。在目前市场整体估值压力依然明显，市场波动风险有所增加的情况下，那些业绩持续增长的成长性品种，将有望成为越来越多投资者关注的对象。因此，在11月份策略中，建议投资者重点配置钢铁、机械设备、银行等估值相对合理、业绩增长明确的品种。

　　题材性机会：股指期货概念

　　股指期货推出，将为有资格参与其中的期货类公司带来全新的发展机遇。从境外市场的表现来看，股指期货推出初期，股指期货的成交量大约是股票市场成交量的1至2倍。

　　虽然股指期货推出后，短期可能会影响到股票市场的交易量，但中长期来看，股指期货的推出同样具有吸引场外增量资金入市的效应。这包括：股指期货的推出，使股票市场获得了一种避险工具，风险厌恶型投资者由此加大股票市场的投资力度；期现套利需求增加了投资者对现货交易的需求等。综合以上因素，股票市场和期货市场交易量将呈现出同步显著增长的态势。因此中长期来看，股指期货的推出，也有望给证券类公司带来更大的盈利增长空间。对于证券类个股，尤其对那些参股期货公司的证券类公司在后续市场中所面临的成长性机会，继续值得投资者关注。

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