日前国泰金象保本基金发布公告称，国泰金象保本基金将转型为国泰沪深300指数基金，即将开始集中申购。作为已经具备13只基金的老基金公司，金象保本基金转型后将填缺国泰基金被动投资产品的空白，产品线布置将日臻完善。
保本产品稳健为上
金象保本基金自2004年成立以来，3年累计收益率约97%，在国内同类型的保本产品中业绩领先。事实上，金象的基金合同中规定仅有30%可以投资股票，60%投资债券，用固定收益产生的现金流来抵消股票部分投资下跌可能带来的损失。金象保本基金经理陈强表示，金象基金第一年的投资策略以保守投资债券为主，之后两年才开始相对积极，尤其在今年上半年，及时根据市场热点转换调整资产配置，持仓以大盘蓝筹、金融地产等热点为主，持股相对集中，在安全的范围内大幅提高了收益率。在加息周期内，债券投资采取短期加浮动的资产配置策略，较好地防范了市场流动性风险。“转型前，我们保持着绝大多数的短期债券，使得基金资产拥有充足的流动性。”陈强说。
金象保本基金在运作中，还有一个机制上的优势那就是双基金经理制，管理债券部分的与管理股票部分的分别是专业基金经理。由于两部分管理都很专业，因此金象业绩也总体表现优良。另外，对该基金风控，陈强表示，国泰有专门的金融工程人员每天依据模型，根据现有资产状况来计算最大的可承受风险，保证了金象的稳健运作。
“把金象转型为指数基金不是说目前债券市场低迷因此收缩固定收益规模，而是为了日后更好地在这个领域进行扩张。”陈强表示。他认为未来全球的固定收益市场非常诱人，而国泰固定收益产品的口碑一向非常好，因此前景依然看好。
指数投资是个精细活
金象保本基金转型之后，将成为国泰基金第一只被动投资基金，跟踪的标的指数选定为沪深300指数。国泰沪深300指数基金基金经理黄刚表示，一方面金象转型为指数基金是基于对未来中国宏观经济和股市的乐观判断，同时市场的资产结构本身变化，例如上市公司股改、市场参与者结构、资本市场产品结构例如衍生品种类等发生变化，市场对信息反应的有效性在逐步提高，而这使得指数本身代表的收益率更具有代表性。
虽然指数化投资是被动复制指数标的，基金合同中也表示以“完全复制为目标”，但事实上指数基金在具体的投资运作中做到完全复制并非易事。首先，跟踪的标的不是静态的，而是不断变化的；第二，标的中个别股票的投资可能受目前法律法规限制而不得投资等。
黄刚表示，指数化投资对基金经理而言最难做的就是纪律性。一些基金经理总觉得自己比指数聪明，投资中主观把某些标的重配或者配置不够，长此一来累计的跟踪误差“差之毫厘，失之千里”。“随着市场信息更加透明，上市公司管理更规范，相信指数的定价效率会比基金经理平均水平更高，基金经理在长期赛跑中永远跑在指数前很难。指数投资是个强调纪律性和精细性的活。”他说。
作为一个被动投资产品，国泰沪深300基金在填补公司产品线方面做出了新的尝试。黄刚认为，这个尝试既全方位拓展了公司业务，使公司产品覆盖面更广，对持有人来说，又可以在国泰买到一个与以前不同的产品，多了一种选择。
（张哲）
（来源：证券时报)
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