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常清:股指期货不会改变股市大势

  中国农业大学教授常清11日表示,历史经验证明,股指期货推出后,短期内可能会引发股市调整和波动,但股市长期走势依然取决于宏观环境和估值水平,不会因股指期货而改变。

  常清在首届中国股指期货高峰论坛上说,如果说股票价格反映了企业未来盈利状况,股票指数是国民经济的晴雨表,那么股指期货则代表了股市未来走势,是股市运行状况的温度计。

他说,温度计只能显示温度高低,而不能决定温度高低。股指期货是管理股市风险的工具之一,决定股市长期走势的是宏观经济发展状况、利率、汇率变动情况和企业盈利能力等基本面因素。

  研究表明,美国、香港、法国、德国和日本在推出股指期货时,股票市场正处于上升过程中,股指期货上市后股市保持了原有的上涨趋势。韩国、台湾地区在亚洲金融危机前后推出股指期货,印度在全球网络股泡沫破灭过程中推出股指期货,股指期货的推出也未能改变当时这些国家和地区的股市下跌趋势。

  不过,股指期货上市初期相关股市出现了不同程度的调整,其中日本股市调整了约一个月,下跌幅度仅1%;美国股市调整了3个月,跌幅超过10%;韩国股指期货推出前,KOSPI200指数上涨了17.5%,推出后股市又回到下跌趋势。

  常清指出,股指期货推出后会促进上市公司结构性分化,使股市运行更加平稳健康。作为股指期货标的指数,沪深300的蓝筹代表性十分强大。股指期货推出后,成分股与非成分股将面临不同发展机遇,蓝筹绩优股将更受到青睐,上市公司会出现“强者恒强,弱者恒弱”的分化。

  常清是中国期货市场最早参与者之一。他说,经过清理整顿的中国期货市场已成为“最透明、最公开、最能监管”的市场,大户操纵市场的可能性已微乎其微,内幕交易也非常容易暴露。随着政策出台方式和时间日益规范,这一市场也将更加公平。他同时指出,股指期货推出后,期货市场更需要加强监管,杜绝内幕交易。目前,投资者教育的任务依然非常艰巨,需要相关部门和机构真正把“风险讲够”。

  

  

(责任编辑:李瑞)
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