群益证券：金地集团 资源储备丰厚

　　自2001年IPO上市以来，金地集团一直保持着稳步增长的态势，过去五年的净利润CAGR达到了32.03％。进入07年以来，公司在进入13个主要城市、初步完成全国战略布局之后，特别是在国内经济持续向好、人民币资产价格持续上涨的大背景下，作出了“快速滚动开发、多元化及时融资”的战略调整。

　　从07年公司的计划开工面积和计划竣工面积（同比分别增长193％和143％），我们可以明显的感觉到金地集团加快发展的脚步声。（参见表2）　　而在融资方面，公司一方面积极利用资本市场走牛的有利条件进行直接融资，并在7月份成功募集了45亿资金；另一方面还有意识地尝试将产业链向上端的金融投资领域扩展，与ING地产基金在佛山、武汉等项目上的股权合作模式就是一种有利的尝试，在其日趋成熟后，这种模式则可以改变住宅开发销售这一单一的盈利模式，将开发销售与投资收益结合起来，从而带来新的盈利增长点。

　　结合之前对公司土地储备的讨论，我们有理由相信金地集团在土地储备丰富、融资模式多样以及多元化盈利模式的推动下，将极有可能完成公司从之前五年净利润CAGR32％的增速“向上一跃”至五年净利润CAGR50％增速的质变，而2007年也将作为公司发展历程中具有转折意义的起始年。

　　预计公司07～09年主营业务收入将分别达到58.8亿元、97.0亿元和152.8亿元；实现净利润8.23亿元、13.46亿元和19.95亿元，同比增长84.5％、63.6％和48.2％，EPS为0.98元、1.60元和2.38元（按增发后股本计算），我们认为以公司目前的发展速度，完全可以给予08年40倍PE，12个月目标价64元，买入评级。此外，从长期来看，公司未来五年发展方向已清晰可见，建议投资者长期持有，以分享公司高速成长带来的丰厚投资回报。

　　作者：刘斌 群益证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。