认股证的杠杆效应

　　一、利用杠杆效应

　　投资认购证较直接投资相关资产的好处是可提供杠杆效应。认购证投资者只需付出原来用于投资相关资产的一小部分资本，即可把握资产价格上升的机会从而获利。

　　我们用一个仿真认购证来举例，认沽证同理亦然。

　　2004年5月30日，投资者只需投资3400港元(0.34港元x10000)，便可买入最低一手(10000份)法兴发行的公司甲认购证(9901)，而如果直接买入一手正股，投资资本将高达52500港元(52.50港元x1000)。

　　例子:公司甲认购证(9901)

　　发行日(2004年2月15日)的条款及细则:

　　若买入股份：2004年5月30日，投资者以每股52.50港元买入1000股甲公司股份，总投资额为52500港元。投资者于6月20日以每股65.00港元沽出股份，获利23.80％。

　　若买入认购证并于三星期后沽出：2004年5月30日，投资者亦可选择以每份0.34港元买入10000份法兴公司甲认购证(9901)，总投资额为3400港元。6月20日，公司甲认购证价格升至0.86港元，回报率高达153％。

　　二、套取现金

　　与杠杆效应相关的另一个优点，是持有正股而又需要现金的投资者，可沽出其正股而买入认购证，继续把握股价上升所带来的利润；同时，又可套现大量资金。

　　仿真例子:公司乙认购证(9902)

　　发行日(2004年5月31日)的条款及细则:

　　2004年7月3日，原来持有1000股公司乙股份的投资者获利回套，以每股87.25港元沽出股份。为了继续把握股价上升而获利，投资者以每份2.725港元买入10000份法兴公司乙认购证9902。

　　为方便计算，假设没有经纪佣金、交易费用及厘印费等支出，投资者在沽出股份后获得87250港元(87.25港元x1000)，再以27250港元(2.725港元x10000)买入认购证。在此过程中，投资者既可套现60000港元(87250港元-27250港元)，同时可继续受惠于公司乙股价之升势。

　　由2004年7月3日至26日期间，公司乙股价上升11.17％至97.00港元。投资者虽已沽出正股，但所持有的认购证价格亦升至3.60港元，投资回报率达32.11％。(作者为法国兴业证券(香港)董事总经理) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。