板块预测：医药行业长线机会显现

 

　　据统计，上周国信证券、国都证券等32家券商研究机构给出"买入"投资评级的个股有51只，投资评级被调低的个股有6只，有13只个股的投资评级被调高，另有15只个股被分析师首次关注。

　　值得关注的是，一些医药类个股受到分析师的重点关注，例如昆明医药、复星医药、浙江医药等。

相关分析师看好后期医药类个股的补涨潜力，除了行业本身经济效益的回升、公布的相关政策利好等因素，还与医药板块上市公司近期股价表现不尽如人意有关。

　　首先，医药板块上市公司的三季报显示净利润增长幅度巨大。前三季度，医药行业主营收入增速明显高于可选消费品各类子行业，扣除投资收益后的净利润增速达到50.16%，明显高于去年。其中，中药、化学原料药、生物制品子行业主营业务提高明显。从毛利率变化来看，化学原料子行业第三季度提高明显，主要得益于大宗原料药产品涨价；医药商业子行业毛利率小幅上升；其他子行业毛利率略有下滑，但总体保持平稳。

　　其次，相关医药政策的出台为医药行业带来了新一轮景气周期。医改将最大程度地推进全民医保，这将释放出大量的大病重病用药需求；另外新药特殊审批制度将为创新型企业带来生机，《药品说明书及标签管理规定》、《处方管理办法》将会短期内促使有优质优价产品的企业市场份额获得增加，迅速提升业绩；在环保概念风行全球的背景下，环保门槛的上升有利于原料药价格上涨，这也将惠及相关医药企业。

　　再次，自7月以来，医药板块的市场表现就显著落后于大盘，近期市场连续5天的大跌更为医药行业进一步积累了后期补涨的机会。

　　长江证券分析师将医药行业和下游可选消费品比较后发现：医药行业2007年前三季度主营收入增速明显高于可选消费品各类子行业，扣除投资收益后的净利润增速达到50.16%，明显高于去年。医药行业期间费用率仅低于消费者服务行业，但纵向呈现下降趋势。医药行业销售净利率次于媒体、消费者服务行业，但纵向明显提高。同时，新一轮医改脚步渐进，至少会在2008年推出。医改一定是系统工程，其中卫生体制改革是核心，医疗保障体制改革、药品流通体制改革、药品审批监管等改革是铺垫和基础，环环相扣，缺一不可。目前，医药行业经济数据持续向好、长期利好医药行业的医改政策即将出台、估值劣势逐渐消除，医药行业已然具备明显的建仓机会。

　　虽然净利润增长幅度巨大，但相关医药上市公司股价表现却不尽如人意，7月以来医药板块市场表现显著落后大盘。申银万国分析师认为，医药重点公司2008年预测平均市盈率约为30倍，在全市场处于较低水平。虽然医药板块占总市值权重低于2%，但由于其自下而上选股，一些优质企业未来从小长大较为明确，目前价位值得介入，尽管需要等待1-2个月，但明年可能获得超额收益。建议投资者关注2008年增长明确的公司恒瑞医药（我们较为保守的盈利预测2008年45倍）、东阿阿胶（剔除权证2008年35倍）、国药股份（2008年32倍）、江中药业（2008年24倍）。

　　

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