搜狐网站
搜狐 ChinaRen 17173 焦点房地产 搜狗
搜狐财经-搜狐网站
财经频道 > 证券频道 > 港股 > 港股大势

西南证券:H股缘何较A股折价

  业内有关H股较A股市场折价的原因众说纷纭,比如市场分割、外汇管制等等。不过,H股较对应A股普遍折价的原因仍主要在于两地市场估值的差异。市场估值不同,处于不同估值环境中的A+H公司的同股同权的H股和A股之间价格也大不相同。
而2006年年底出现相当数量的H股股价高于对应A股价格的情况,也是当时H股市场早于A股市场出现牛市行情所致。

  H股较对应A股的普遍折价,还表现于两地市场对质地欠佳股份的不同态度上:一些质地欠佳的股份,在内地市场中通常也可获得相对较高的估值,此类股份的股价虽然可能相对较低,但通常不会太低,即便在过去几年的熊市行情中,也鲜有A股股份的股价跌到1元人民币以下,近年来内地“鸡犬升天”式的牛市行情更是令近乎所有股份的股价都升至5元人民币之上。港股中则很难出现这种情况,牛市行情中仍有相当数量股份的股价徘徊于较低水平,一些A+H股份的H股股价亦是如此,这也是导致H股较A股出现折价的重要原因。

  H股公司A股IPO价格的确定以及两地投资者对待新股的不同态度,也会导致H股较对应A股折价现象的出现。在华电国际(行情,股吧)回归A股市场、并开创内地市场IPO询价制度先河之前,A股市场IPO采用上网定价方式,定价权主要掌握在上市公司及其聘请的投资银行手中,IPO价格普遍较高,即便如此,A股上市后一样能够获得相对招股价的巨大涨幅。因此,H股公司发行A股,IPO价格通常也以“不低于过去几个月H股市场价平均值”作为基准,没有任何因IPO价格偏高而导致发行失败的担心。

  询价制度实施后,询价机构虽然对A股IPO价格起到相当程度的决定作用,但对H股公司回归A股市场而言,也并没有改变以往那样的定价整体偏高的状况。H股公司回归A股时,其H股市场价格数据仍是内地询价机构定价的重要参考指标。比如中国国航,其A股IPO价格仍然以“不低于A股发行询价期间H股平均收市价的90%”为基准;刚刚上市的中国石油(行情,股吧),其H股在过去两个多月时间内股价上涨了近一倍之多,但其A股发行价差不多仍是发行前一个月多月H股平均价。即便如此,中国石油A股挂牌后仍一度获得高达近两倍的涨幅。

  除H股公司回归A股市场的HtoA模式之外,A+H股份的产生方式亦包括中兴通讯和招商银行(行情,股吧)的AtoH模式以及工商银行和中信银行的A+H模式。目前的市场条件下,这些模式一样会导致H股较对应A股的折价。比如对于A+H模式而言,尽管A股和H股的招股价格相同,但上市后A股却会出现高于H股的上升空间,这和两地投资者对于新股的不同态度有关。中兴通讯和招商银行的H股发行价格分别为22.00港元和8.55港元,较H股发行时的对应A股价格折让幅度不大甚至和对应A股价格大致相同,但因其H股上市后并未获得太多追捧市场价较招股价上升空间不大,或者因市场估值原因导致其H股股价上涨速度低于A股股价,因此难以改变H股较对应A股折价的状况。 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:郭玉明)
用户:  匿名  隐藏地址  设为辩论话题

*搜狗拼音输入法,中文处理专家>>

我要发布Sogou推广服务

新闻 网页 博客 音乐 图片 说吧  
央视质疑29岁市长 邓玉娇失踪 朝鲜军事演习 日本兵赎罪
石首网站被黑 篡改温总讲话 夏日减肥秘方 日本瘦脸法
宋美龄牛奶洗澡 中共卧底结局 慈禧不快乐 侵略中国报告



说 吧更多>>

说 吧 排 行

茶 余 饭 后更多>>