借力资本市场 百丽频出并购牌

　　自今年5月在香港上市以来，内地最大的女鞋零售商百丽国际（1880.HK）不断以并购方式进行业务拓展，发展其多品牌战略。继8月宣布收购FILA中国商标、10月收购妙丽品牌后，百丽周二晚间再度公布，已与江苏森达集团有限公司签订协议，拟斥资16亿元收购后者5家全资控股附属公司。

　　百丽公告显示，公司拟收购的5家公司包括：江苏森达鞋业有限公司、秭归永旭鞋业有限公司、江苏森达集团三峡鞋业有限公司、上海百思图鞋业有限公司、上海玺威登国际贸易有限公司等。根据收购协议，江苏森达将在收购前以转让土地和物业的方式向上述5家公司中的一家注资，并转让与森达、百思图、好人缘和森达集团所拥有的其他品牌相关的若干商标和知识产权给上述受让公司。

　　资料显示，江苏森达集团是国内最大的鞋品零售商之一，其森达品牌在国内十大鞋品销售收益排行中位列第五（据中国行业企业信息发布中心数据）。另一方面，百丽的实力则更加强大，公司下属4大品牌去年的市场占有率接近18％。今年5月23日，百丽在香港挂牌上市，融资约86.6亿港元，此后，其对外并购的步伐不断加快。

　　中金公司研究报告认为，并购战略不仅能够提高百丽的长期增长潜力，而且也将成为推动公司股价不断上涨的刺激因素。昨日，某券商行业研究员接受记者采访时表示，百丽不断对外并购有两方面考虑，首先，上市后公司现金头寸大大增加，在人民币升值的大环境下，尽快将融资变为实质资产是规避港元较人民币不断贬值的有效方法。百丽在招股书中也明确表示，拟将上市融资约27％至31%用作各项扩充计划，包括收购。其次，按销售额计，百丽目前已是内地规模最大的女装鞋零售商，公司再发展的基数已经很大，仅靠企业内部增长以达到盈利预期难度将增加。为不断提升企业自身价值，保持公司盈利增长，向外并购对于百丽这样一个手持大量现金的企业来看，显然是个很好的选择。此外，该研究员还指出，相比FILA中国商标和妙丽，百丽国际此次收购对象的规模和品牌效应明显提升，显示出公司坚定发展多品牌战略的决心。