橡树资本募100亿美元“抄底”

　　次贷危机扫荡后，有人欢喜有人忧。在众多投行为其惨痛的损失而“痛哭流涕”之时，却也有人在“乱世”中大捡便宜，暗自偷笑。橡树资本主席马浩华（ＨｏｗａｒｄＭａｒｋｓ）日前表示，作为总资产已达到510亿美元的一家投资管理公司，在过去的一年时间里，橡树资本已募集了约100亿美元用于投资那些不良的债务。

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　　与此同时，马浩华本周二在香港接受采访时表示，橡树资本已建立了一只40亿美元的基金，将用于对欧美投资银行的融资之上。

　　“未来收购的总体方向将会在对那些不良债务的收购上，而我们工作的重点也将会转移到这个新的投资债务基金上。”马浩华形象地指出，“虽然别人埋下了种子，但却没有培育好，而我们所要做的将是努力让它开花结果。”

　　淘金高手获益丰

　　自今年夏天次贷危机爆发以来，众多银行损失惨重，类似于花旗集团、摩根士丹利等大型投行在风暴扫荡之后景象可谓“惨不忍睹”，他们纷纷表示将会对这些存在高风险债务的“烫手山芋”予以脱手。与此同时，日益上升的成本以及债务途径的紧缩都有可能会对借贷者的还贷能力产生不利的影响。

　　摩根士丹利上周公布的数据显示，由于受到次贷危机的影响，第三季度的前两个月公司损失的总金额达到了37亿美元，将第三季度的收益额减少了约25亿美元。与此同时，美林公司和花旗集团也受危机的影响损失惨重。

　　在“垃圾堆”中淘金的能力是橡树资本多年来耕耘的结果，更是对橡树投资坚持投资理念的回报。马浩华说，在1990年美国经济遭遇重大信用危机的时候，橡树资本通过购买那些不良债务收益颇丰。

　　马浩华在接受彭博社采访时表示，“最近欧洲增加了对不良债务的关注度，我们能够从中看到所孕育的丰厚机会。”在他看来，市场中“多变的心理”以及流动性的缺乏，都造就了橡树资本极佳的投资机遇。

　　“如果本次危机已经过去，那在现在采取行动是极为不明智的。”马浩华说，“但如果处于现在这样经济还不明朗的状态下，我们会将果断地采取行动。”

　　橡树资本经常收购陷于困境的公司1／3或者更多债券或银行债务，以便在公司申请破产之后赢得资产分配的先机，并且努力利用重组使自己得到最大的那块馅饼。而一旦目标摆脱破产的境地，橡树资本要么将自己的股份变现，要么就将股份转卖给另外一位寻求较为安全的赌注的玩家。

　　独门高招抢占先机

　　标准普尔公司的分析师ＴａｒｏｎＷａｄｅ和ＰａｕｌＷａｔｔｅｒｓ在一份报告中指出，到目前为止，那些未出售的杠杠贷款已经达到了750亿欧元（约1080亿美元）。据悉，橡树资本将会在明年筹集约5亿至10亿美元用于投资亚洲地区。在今年9月，橡树资本曾经收购了新加坡的一家房地产基金投资公司。

　　据悉，橡树资本如今已是美国不良银行贷款的最大买主，金额达到20亿美元，但在资产配置方面则十分谨慎：橡树资本对任何一家公司的投资额不会超过基金总资产的5％，而且投资还仅限于优先债务、银行贷款和债券这些拥有强大追索权的债务。据了解，在橡树资本成立的12年中，曾经通过数年的努力以及多步缜密的收购，打造出欧洲最大的冰淇淋制造商Ｒ＆Ｒ；也曾挖掘出美国第三大申请破产保护的金融保险公司Ｃｏｎｓｅｃｏ等一些被隐藏的优质资产并一举翻身。

　　橡树资本管理有限合伙企业设立于1995年，总部位于美国加州洛杉矶。除洛杉矶外﹐该公司在纽约、史坦福德、东京、新加坡、香港、北京、伦敦、法兰克福及卢森堡均设有办事处，目前雇用超过380名员工。

　　橡树资本作为一家独立的投资管理公司，专注于投资的策略，其投资的方向主要有私募基金、房地产、亚洲与新兴市场股票及独特债券市场。橡树资本的机构投资客户包括了财富100强公司、大型公众退休基金、大学基金、私人基金会以及高净值个人投资者等。