南方电网A股上市倒计时 融资或不亚于中石油

　　自今年初引入中国人寿作为战略投资者，此前不久成立鼎和财险之后，国内两大电网公司之一的南方电网将启动其梦寐以求的战略发展步伐―――上市融资。据知情人士向本报记者透露，国家电网公司与南方电网公司目前均有意在A股上市，而南方电网更是已经向国务院递交上市申请。

据初步估算，按照南方电网的资产规模，其IPO融资规模将不亚于中石油。

　　电企资金需求巨大

　　记者昨日就上市一事致电南方电网，其发言人对记者表示，南方电网对此不予置评。“对此我们不发表任何评论，但在合适的时机我们会对外公布相关事宜。”南方电网新闻中心陈向阳对记者说。

　　“其实南方电网去年就有意赴海外上市，但恰逢去年商务部10号令出台，所以申请没有获批。”知情人士对记者说。该人士还表示，电网企业由于建设投资规模巨大，所以其对资金需求巨大。“虽然以南方电网的财力，目前做到盈亏平衡不成问题，但是行业的性质决定了其对资金的迫切需求，上市融资自然是上佳选择。”该人士对记者分析道。

　　行业分析师则对记者表示，电网企业专事基建项目，其一次性投资额度通常都非常巨大，由此也带来了公司高居不下的资产负债率。而作为目前国内技术水平最先进的南方电网，其在电网建设上的投资力度也一直维持在相当高的水平。“这两年南方电网上马的新投资项目非常多，整体投入是非常大的。”广发证券电力行业分析师谢军如此表示。

　　而大规模的投资对企业的融资自然提出了更高要求。南方电网为此先后组建南方电网财务公司，星安保险经纪有限公司，今年初更是引入中国人寿作为集团战略投资者，此后则获批组建鼎和财险。分析人士对记者表示，从这一脉络可以清晰地反映南方电网对高效率融资渠道的渴求，而中国人寿入股更是加速了其上市融资的步伐。

　　“以目前南方电网的资产规模，如果实施IPO，其融资规模将与中石油旗鼓相当。”知情人士对记者表示。

　　股权明晰将成关键

　　尽管融资心情迫切，但南方电网成功上市却并非朝夕之事。行业分析师对记者表示，作为跨省区管理的南方电网，成功上市之前必须要理清内部股权关系。

　　前述知情人士也对记者表示：“作为组建五省区电网的南方电网公司，其上下股权关系一直比较复杂。各省份子公司都有部分政府股份，因此公司作为一个整体运作常常受到多方利益的牵制。而中国人寿的入股将有助于理顺这些关系，因为这样一些小股东在公司内的话语权将被削弱，大股东的意志将更容易得到贯彻。”他同样坦承，无论是南方电网还是国家电网，成功上市的先决条件将是各自股权关系的明晰。

　　广发证券分析师谢军也持类似观点：“南方电网内部股权结构还是比较复杂，五个省区搭建一张电网势必在一些方面有意见出入，各方股东意见能否协调一致将是成功上市的最关键因素。”

　　政策提倡整体上市

　　但尽管如此，目前国内的政策环境依旧为南方电网上市融资打开了方便之门。分析人士对记者表示：“电网企业属于公用事业领域，因此经营决策中政府主导因素较浓。

　　目前，电网企业并没有产品定价权，因此其利润自然也与垄断身份并不相称。南方电网与国家电网此时上市，部分因素也是在响应政府提倡央企整体上市的政策。因为从公司层面上来看，短期之内对融资的需求并不是特别迫切。“但该分析人士亦不否认上市将对电网企业发展形成积极利好。

　　而在今年11月2日的央企表彰大会上，国资委主任李荣融也曾提及电网企业整体上市事宜。他表示：“从战略投资者的角度，哪个公司有那么多钱来投我们？像国家电网这样的公司，拿个2000万美元也占不了多少股。所以集团层面的投资主体多元化，目前比较好的就是整体上市。”

　　与此同时，商务部与发改委联合公布的《外商投资产业指导目录（2007年修订）》中也将首次允许电网建设、经营在中方控股的前提下引入外资，这无疑也将是资金需求大户电网企业的福音。

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　　南方电网：全球500强企业

　　南方电网公司于2002年12月29日正式挂牌成立，主要负责广东、广西、云南、贵州和海南五省（区）电网投资、建设和经营管理。据记者从其网站获知的数据，截至2006年底其资产总额达到2969亿元。近五年来，南方电网完成电网建设投资1645亿元，超过了建国以来到2002年底的投资总和，经营效益年均增长65%；2005年、2006年，公司均进入全球500强企业。

　　

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