粤传媒（002181）极限区间10.01-19.5元

　　广东九州阳光传媒股份有限公司发行A股7000万股，其中，5000万股向公司控股股东和原公司代办股份转让系统流通股股东同比例定向配售，股东放弃以及未获配售的定向配售部分由承销团包销。其余2000万股向社会公众公开发行，其中，网下配售400万股，为本次向社会公众公开发行总股数的20%；网上向社会公众投资者定价发行数量为1600万股，为本次向社会公众公开发行总股数的80%。

最终确定此次发行数量为2800万股，发行价格12.9元/股，对应的市盈率为22.35倍-29.98倍。证券简称为“粤传媒”，证券代码为“002181”。

　　基本面：粤传媒主要从事印刷、广告代理、书报刊连锁经营，其实际控制人广州日报社为国内领先的报业机构。2000年11月，广州日报社持股90%的大洋实业，受让了“建北集团”持有公司36.79%的股权，成为其第一大股东；2001年，清远建北转到三板挂牌交易，2005年更名为现用名。此次成功登陆A股市场，粤传媒一举改变了三板市场只进不出的历史。

　　定位理由及区间：

　　广发证券：预计公司07-09年EPS分别为0.29、0.40、0.51元，估计公司上市合理定价在16.00-18.00元。

　　国都证券：预计公司07-09年摊薄每股收益分别为0.28元、0.35元和0.43元，估值区间为10.50-12.25元。

　　国盛证券：对应2007年、2008年和2009年的市盈率分别为54.14倍、45.71倍和36.28倍。认为公司股票合理估值为每股17.41元。

　　国泰君安：考虑公司08年45－50倍PE估值，建议上市目标价为17.55-19.5元。

　　长江证券：给予2008年动态PE为22－28倍，合理价位区间10.01元－11.44元。

　　海通证券：公司2007年-2009年每股收益分别为0.27、0.39和0.45元。根据市场可比上市公司估值水平，公司股票核心价值区间在15.60－17.55元。

　　安信证券：我们预计公司07年、08年、09年的每股收益分别为0.26元、0.37元和0.47元，给予粤传媒2008年40-50xPE的上市定价估值，对应公司股票的合理定价在14.85元-18.50元。

　　中信建投：公司08年的合理PE应在40-50倍之间，对应得估值区间为14.7-18.3元。

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