港股：中长线投资可考虑分段吸纳

　　香港金管局总裁任志刚日前在立法会上表示，目前香港金融市场的波幅是1997年金融风暴以来最大的，需要为香港金融市场进行“身体检查”。不过，证券界认为，港股健康状况甚佳，基调良好，中长线的投资者现时可考虑分阶段吸纳，但同时要留意美国次按问题的发展。

　　港股近日曾连遭重挫，恒生指数由高位回落逾5000点，这与美国次按危机再度困扰环球投资市场及内地的宏观调控有关。次按问题引发多家按揭公司、银行、对冲和私募基金面临庞大亏损，同时亦影响美国经济转弱，日元套息交易出现拆仓潮，以及内地加大宏调力度的预期，这些利空因素在未来1年都挥之不去。

　　然而，证券界人士认为除了次按之外，宏观调控对港股影响不会很大，还会为港股带来好处，目前港股基调良好，香港及内地的基本因素亦没有任何改变，预计后市可以看高一线，事实上港股大跌之后，恒指08年预测市盈率回落至18倍，国指市盈率亦降至20倍。

　　时富证券联席董事邓建初认为，港股较早前市盈率升至23倍，处于一个极高水平，出现调整是十分合理的，目前估值虽然仍稍高，但已较为合理，今年上市公司盈利预计不俗，加上香港仍有中国因素支持，以及未来有减息空间，在港股基调良好下，后市仍有力向上。邓建初表示，本轮港股跌幅如此大，很大程度是因为美国次按危机再现，在美国以外的地区都成为美资套现的最佳选择。他指出，幸好美国经济亦因次按影响放缓，美国利率向下，美元疲弱不振，港元跟随贬值及有减息空间，外资则因港元贬值及减息因素，资金继续流入港股，令港股后市仍然向好至明年奥运前3个月，但今年恒指未必可以重上32000点。

　　恒利证券董事余君龙亦认为港股后市可以看高一线，但投资者宜采审慎策略，中长线投资者现时亦可考虑分阶段入货，目前港股仍处于大牛市当中，加上港股市盈率不算高，基调良好，未来恒指有力再上。余君龙说，港股的本轮牛市，主要是由热钱带动。当港股升至32000点时，气势如虹，财富效应扩大，下跌时部分财富效应自然消失，但恒指成交依然庞大。他认为，后市走势仍然乐观，即使日元套息拆仓潮再起，亦未见到有资金明显流走，与过往两次曾经出现短期资金流走的情况明显不同，同样宏观调控虽然对国企股有一定影响，但国企股仍可跑赢大市。

　　余君龙指出，由于港元与美元挂钩，美元下跌，部分资金流入商品及股票市场，商品具有真实价值，上市公司产生盈利亦具真实价值，因此美元下跌及减息等因素，对港股有利。他说，现阶段投资者策略应以审慎态度处理港股投资，直到大市气氛及信心回复，中长线的投资者可考虑现时分阶段入货。

　　综上所述，目前香港资金充裕，未见资金流出港股，加上年底为传统旺季，新股集资活跃，以及香港有机会再度减息，都利好港股。香港证券界对港股后市仍持谨慎乐观态度，但美国次按危机仍不得不防，中长线投资者目前可考虑分段吸纳港股。