粤传媒（002181）主营业务具有较强增长动能

□海通证券叶琳菲

　　
　　
　　粤传媒是2007年又一家借壳上市的平面媒体大型集团。随着国家文化体制改革的深入，将给予传统媒体更大的发展空间。公司的实际控制人是广州日报社，是南方强势传媒集团之一。公司主营业务为广州日报社及其下属纸质媒体的广告制作代理业务、印刷业务和部分旅游业务，投资价值凸显。公司此次募集的资金主要用于印刷厂的技术改造、商业印刷扩建技术改造和连锁网点的建设。

　　
　　强势股东背景将提高公司的盈利能力。目前从传媒的国家政策来看，平面媒体行业是放开最多和最早的领域。国内大型的平面媒体集团借助政策的环境发展，2007年华闻传媒、新华传媒都借壳上市。公司实际控制人是广州日报集团，广州日报社是南方强势平面媒体集团之一，在区域具有较强的竞争优势。此次是将广州日报社及其下属纸质媒体的广告制作、印刷业务等核心的经营性资产注入上市公司，我们认为公司的主营业务具有较强的增长能力。

　　
　　公司2007年-2009年每股收益预计将可分别达到0.27元、0.39元和0.45元。根据市场可比上市公司估值水平，公司股票核心价值区间在15.60-17.55元，对应2008年全面摊薄市盈率水平为40.00-45.00倍。

　　
　　均值区间：14.67－16.64元

　　
　　极限区间：10.01－20.30元

　　
　　粤传媒（002181）

　　
　　股票简称股票代码总股本本次公开每股上市日期

　　
　　发行股份净资产

　　
　　粤传媒００２１８１２６９３５．５３万股７０００万股４．７４元１１月１６日

　　
　　发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

　　
　　７．４９元２９．９６倍０．０３５％网下向询价对象配售和网上定价发行相结合东方证券

　　
　　主营业务广告代理和制作、印刷、书报刊零售等 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。