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主流板块决定震荡偏强 煤炭、有色止跌有望

  编者按:从去年上半年的有色金属、稀有资源股的走强带动整体市场进行牛熊转换,到去年下半年银行股带动股指突破2245点历史高点从而确立大牛市行情,再到今年上半年房地产股、煤炭石油股带起的个股普涨牛市,直至今年7月初开始的以工商银行为首的大盘蓝筹股带起的牛市深化行情,每一波升势中都可以看到其中的板块主流,都离不开房地产、金融以及资源股的身影。


  此后的升势能否再起,免不了仍要关注此前的主题,也就免不了仍要关注此前的主流板块的进退。本版所组三篇文章,试图从市场主流板块的现状和趋势的分析,得出对于大盘现状及趋势的认识。

  从分析师们的文章中我们可以归纳出这样的认识:房地产板块虽因处于对调控措施敏感期,近期下调幅度较大,但因需求强大,出于对该行业公司业绩高增长的预期,其股价将表现为强势震荡,以为后市行情打下基础。

  对于资源股,分析师认为,受一段时间以来利淡消息的影响,资源股出现猛烈下跌,但这显然属于矫枉过正式的调整。出于对该板块业绩超过市场整体水平的预期,其股价止跌有望,虽然重振尚需时日。

  分析师认为,因业绩超预期增长的前景,银行板块作为市场中流砥柱的角色难以撼动,但近期小幅度补跌难免。

  市场主流板块的走势决定市场短期内的格局,由于这三大板块或处强势震荡或还有小幅度补跌,可以得出的结论是,这三个板块的多空力量互相制约,还将影响市场以震荡为主,但他们的稳定也决定市场将处于相对的稳定之中。

  曾经风光无限的有色金属、煤炭板块,在此轮调整中俨然成为空头主攻对象,有色金属股跌幅平均在30%-40%之间。期间利淡消息的不断冲击股价,使该板块遭受今年以来最猛烈的调整,但经过此轮快速调整,我们认为煤炭、有色金属板块的高估值状况已明显改观,中线投资机会将再度显现。

  利淡因素重创有色、煤炭

  美元的贬值引发以美元计价的黄金、原油价格出现大幅上涨,但同样以美元计价的其他有色金属的价格却未能与之同步,伦敦LME三个月铜由每吨8280美元最低跌至6785美元,跌幅高达18.06%。

  次级债危机导致美国经济增长放缓预期、中国需求走软及库存上升构成铜、铝、锌等有色金属价格下跌的促进因素。国际市场价格的回落也带动国内现货市场价格下跌,国内锌价本月初以来累计跌幅已达18%,其他品种如铜、铝等价格也均出现较大回落。

  近阶段,媒体关于资源税征收方式将由“从量计征”改为“从价计征”的传言更使有色金属、煤炭股雪上加霜。尽管2004年以来国家已经6次提高资源税,但矿产资源补偿费征收标准依然偏低,目前平均只有1.18%,资源税上调必然会增加企业成本,对企业盈利增加了不确定性因素。

  矫枉已显过正

  不可否认,上述因素是有色金属、煤炭股下跌的促进因素,但季报业绩未达到市场预期才是此轮有色金属板块暴跌的内在因素。有色金属行业前三季度行业平均EBIT同比增长达到79.35%,但第三季度环比仅增长24.38%,出现急剧下降的局面。

  三季报发布之后,多家有色金属类公司的盈利预测被研究机构下调,如中国铝业、驰宏锌锗、铜陵有色、宏达股份等下调幅度平均为7.80%。有色金属行业是三季度市场表现最好的板块之一,而三季报低于研究员预测的业绩增长,估值相继被调低,引发机构投资者的集中减持。

  对该板块业绩持续增长的疑虑导致股价急挫,但恐慌性暴跌之后,有色金属和煤炭行业的估值已显得不那么高不可攀,根据WIND资讯一致预期数据显示,有色金属行业2007年动态市盈率由最高54.51倍,已回落到目前40.32倍;煤炭采掘业也由最高峰77.12倍,回落至目前46.71倍,部分上市公司2008年动态市盈率已低于25倍,如南山铝业、中金岭南、焦作万方、兰花科创等。

  重振尚需时日

  虽然国际基本金属价格仍处于动荡之中,国内资源税仍悬而未决,但股价已得到较为充分的反映。我们预期,由于中国需求因素的存在,有色金属、煤炭行业未来的盈利增长将超过市场整体水平,人民币升值带来的资产重估将进一步提高市场的整体估值水平,从中期来看,有色金属和煤炭行业仍具有较大的投资空间。当然,短期受制于国际环境,有色金属股价仍会有反复,而具有并购和资产注入题材的公司更值得关注,毕竟在国家严控产量扩张前景下,集团优质资产注入仍是未来业绩超预期增长最有效途径,如江西铜业、锡业股份、西山煤电、南山铝业等。 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:张雪琴)
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