约翰·拉特里奇：私募基金是中国整个经济实体的重要成分

　　约翰·拉特里奇（美国前总统经济顾问）：

　　谢谢主席。非常高兴能够到这里跟大家聊一聊，时间不是特别多，只是想让大家能够分享一下不同的观点。首先我是从哪来的，我是美国的一个经济学家，我有一个自己的基金公司，也是进行私募基金投资的，21年前以前我就开始私募基金的工作，同样我也与美国的媒体打过多年的交道。

在中国我是中国社科院的名誉教授，主要科目教金融专业。我想和大家聊一聊如何看待中国的经济，从不同的角度观察中国的经济。其中一个观点也许中国有太多的公立公司了，现在开始谈私立的金融，对大的公司，对小的公司，我是海淀区的顾问，在海淀区当中一些企业肯定是小型企业，我给大家介绍一下为什么私募基金对中国整个经济实体来说比较重要的，中国的产值大概是1.3万亿美元，奇怪的是有一半GDP来源是来自于你根本没有听到过的公司，这些公司就是我所说的私营的公司。但是在过去的25年当中，世界五百强包括美国五百强企业当中，根本没有创造更多的就业机会，而更多的就业机会是来自中小企业，公共公司可以从股市当中获得更多的资金，从纳斯达克，从债券市场，从直接的投资当中获得很多的利益。市场对于他们来说永远是开放的，而小型的企业只有一些很有限的资金来源，大多数的资金来源比如说美国，主要是私募基金。

　　当人们一谈到私募基金的时候，就想到创投基金，创投基金只是私募基金的一小部分。关键这些基金是在真正运作的基金，就是这些一般的公司创造了最主要的就业机会。1600万美国人生参与伙伴型的私募基金。这些资产并不是在一般的公共市场上进行交易的，正是由于这些没有上市的基金我们管它叫私募基金。越来越多小的私营企业来与大的企业共同处于一个市场，在13万亿美元的GDP当中，当中有60%是来自于固定资产投资的，包括房地产、机械制造还有其他的重要的产业。大多数都是来自于比较大的著名的企业。为什么GDP的来源能够使他们支撑起来？主要是因为他们发展的底子很大，他们把所得的利润迅速地资本化，我们可以看到真正的资本数量有多少，大概是350万亿美元。在这个当中，既包括债券，也包括资金流和其他的各种各样的资金流组成。

　　在世界500强当中，有很多企业都是属于大型的企业，同样在中国，我相信有很多大型企业也是中国GDP的主要来源。我到中国以后，我跟学生交流很多，我问他们，如果中国也许在50年以后，中国的资本市场可能是现在的10倍、20倍、30倍，到时候中国资本市场总量是GDP总量10倍、20倍、30倍，中国资本市场容量与GDP的总值是没有办法同日而语的。所以我们必须要教育所有这些年轻人，你们现在就需要做一个决策，很可能应该在整个资产市场上应该有一个作为，如果我们的GPD增长是10%，很可能 我们的资本市场至少是20%或者30%的增长率，至少在资本市场运作积累五年经验之后，才可以被称为人才，而这样的人才是今后中国特别缺乏的。所以我们确实觉得中国很多国民他们应该得到一些非常专业的教育，也很非常高兴看到许多中国人在美国接受非常成熟的资本教育，同时回到中国，对于这里整个资本市场做出了贡献，我觉得他能够把中国的资本市场运作变得更加稳定。

　　我现在正在和中国的社科院做一些研究，我给博鳌论坛写了一个文章，主要是关于能源安全的，我的建议是在现在我们的世界上根本没有能源的所谓短缺，我们现在完全是知识的短缺，你也许觉得我现在的观点是非常奇怪的观点，我就是这样人为的，因为我们绝对不知道如何把自己的知识更好应用起来，能够解决我们科学上需要的东西。如果把自己的知识运用好，不管是社科院，还是中科院，才能把这个东西发展好。我说的这个意思，GDP的意思就是要看一下我们工作的价值，所谓的工作价值就是一个转换的过程，就说能源问题，我们如何把煤和我们的能源变成真正的工作力，这是通过整个知识的转换以及科技的转换，如果我们想衡量一下每天在我们日常生活中发生的对于能源转换的整个衡量，不管在中国的经济当中还是美国的经济当中还是在全球经济当中，我们要把各种可再生能源发展起来，比如像太阳能能源还有风能能源，这些就能够给我们不断地提供一些取之不尽，用之不竭的能源。这意味着整个地球上的活动正是因为我们在如何能够使用太阳能能源才能变得更好。远古的时候，人们以原始的方式利用太阳能能源，但是现在我们已经知道了如何更好地运用太阳能能源，我们不能够完全依据这些化学能源，现在太阳能的能源利用已经是非常大的活动，就像是非常容易，比如在家里安装一个太阳能电池板，就像你到你的酒柜倒一杯葡萄酒，能源既是资本的储备，也是人力的储备，最重要是人，中国的人能教育好，我们知道他如何安装太阳能板以及光谱电池的方式，我觉得中国会成为整个一百年当中能源利用大国，它将成为大的恐龙。

　　通过能源的例子，我想告诉大家，我们应该能够鼓励人们要有更多的知识，比如可以鼓励英特尔到大连建厂，或者鼓励大的公司到天津建厂，一旦我们有了人才储备，很多私募基金就愿意到中国来，因为他们到这里的时候，知道有一批大的人才能够把他们的资产用好。所以我觉得所谓的人力资源这是摆在中国人面临最重要大的问题。

　　最后谈一下私募基金为什么是这样重要。每个在经济界的人都在谈这个事情，我作为一个教授也经常说这个故事，这个故事实际上是错的。你作为一个经济学家，应该能够有预测经济的能力，实际上我并不这样认为，我觉得整个经济的驱动力就是它的发展，如果一旦他不能够发展，就像是停电一样。比如说我们没有了信息系统，整个的网络失衡，就会使得信息失衡。很久以前，另外的一位教授也说过，说我们现在整个市场上就是用知识和信息所连接起来的网络，如果我们整个的市场上经历了网络丧失的话或者网络整体的坍塌的话，我们就会看到整个社会以及整个的经济发展还有整个信用体系会坍塌，不管是信息体系还是其他的体系也好，所以我想这一点对于整个经济发展以及私募基金的发展都是非常重要的，尤其是私募基金的发展是特别重要，因为它和公开上市的市场完全不一样。他的这种信息要求是另外一种程度的要求，必须要求整个的市场上能够有一个稳定的发展，私募基金的管理模式也是不同的，整体来看，我们的私募基金已经发展非常成熟，一共有1600个各类合伙人参与私募基金，这点很多人都谈到了。美国的私募基金越来越多地想到中国发展，是因为我们看到中国潜能，并且把看到潜能变成在中国发展的动力。我认为现在众议院要通过一个法案，就是对私募基金的税收要增加一些，在今后三年当中税收从15%稳步增长为40%以上，原因就是如果在本土运作的话，就是给你高税，希望把私募基金在世界各地进行运作，这对中国是一个机会，因为很可能我们私募基金就能到中国运作。我写了一文章说，如果你提高这样的税收，我认为是一个坏的政策，但是五冷如何从中国的角度，这对中国是一个机会，就是越来越多的私募基金可能会把自己的目的现在在中国，这对中国一些企业，尤其是他们没有公开筹资的企业而言是一个非常好的机会，我觉得这是一个特别的年代，这是一个特别的时机，既然我们认为在美国这是一个问题，这是一个麻烦，但是中国可以把美国的政策当做一个机会，并且充分地利用它。