2007年若干宏观经济问题回顾

　　经济持续告诉增长，贸易顺差大幅度增长……2007年的宏观经济有很多特点，也充满一些重要的争议性问题。在2007年已接近尾声之时，笔者将对今年关键问题做一个回顾。

　　2007年的宏观经济有很多特点，也充满重要的争议性问题。

　　中国经济在一定时期内还将高速发展几乎没有异议。数据显示，前三季度国内生产总值166043亿元，同比增长11.5%，比上年同期加快0.7个百分点。其中，一季度增长11.1%，二季度增长11.9%，三季度增长11.5%。第三季度的经济增长速度比第二季度的经济增长略有减缓，但差异不是实质性的。从国民经济核算方法论角度分析，目前的增长速度中可能存在一定程度的高估，这个问题过分技术性，在此不再赘述。但目前的经济增长速度与2004年经济普查以前的数据缺乏完全的可比性，不能单纯以GDP数据来论证经济是否过热。

　　另外，中国的贸易顺差还在大幅度增长。据统计，今年1月至9月中国累计贸易顺差为1856.5亿美元，9月当月贸易顺差为239.1亿美元。简单计算可以看出，9月份的贸易顺差高于前9个月的平均值（206.2亿美元）,相比2006年9月有大幅度的增加。如果未来3个月的贸易顺差达到前9个月的平均值，全年的顺差总额为2500亿美元左右。但按照2006年贸易顺差的增长模式，4季度的贸易顺差平均值要大大高于前9个月的平均值（高出80％以上），因此2007年贸易顺差可能够达到甚至超过2800亿美元。

　　2007年政府力图减少贸易顺差，具体有两个手段。一是人民币对于美元的持续小幅度升值。国内外有很多人认为，人民币升值是减少贸易顺差的最关键手段。但事实上并非如此。一个简单的事实：今年前3季度，欧盟继续为中国第一大贸易伙伴，中欧双边贸易增长27.8%。日本为中国第三大贸易伙伴，双边贸易总值增长14%。而欧元和日元都对美元有独立的走势，因此人民币对于美元的升值并不影响人民币对于欧元和日元的走势。这就使得人民币对于美元升值的趋势与减少中国贸易顺差的目标相去甚远。

　　另一个手段是调整本国的相关贸易政策，例如调整出口退税政策等。涉及到的企业也确实感到了压力。而从统计数字上来看，贸易顺差仍然在大幅度的增加。

　　一个解释是贸易顺差中有一定部分的资本流入，混在贸易账户项下进入中国，目的是在人民币升值和资产升值中受益。虽然法律上中国的资本账户项下还没有开放，但实际上资本流入的渠道很多。

　　另一个解释就是国内宏观经济政策中对于投资的紧缩导致产品不得不到国外市场去找出路。这就产生了一个现象：国内紧缩投资的政策可能与减少贸易顺差的政策之间是矛盾的，至少两个政策同时达到目标是有困难的。因此我们似乎需要调整制定政策的思路。前三季度，全社会固定资产投资91529亿元，同比增长25.7%，比上年同期回落1.6个百分点。目前这样的投资增长速度应该还比较合理。在中国，基础设施的建设，产业、技术、产品上的升级都需要投资。

　　如果说得更基本一些，所谓就业，就是劳动力和资本的结合，而资本正是投资的积累所成。因此我们没有理由将投资看作需要回避的负面因素。在目前，继续紧缩投资的必要性已大大降低。

　　如果说对于投资还有某种顾虑，那应该是通货膨胀的风险。数据显示，前三季度，居民消费价格同比上涨4.1%（9月份同比上涨6.2%）。其中上涨较快的主要是食品价格。就9月份本身的年同比数据上涨6.2%而言，物价上升的幅度还是比较高的，但是经过一定消除季节波动的调整，可以发现与8月份相比较，9月份的物价指数已经出现0.08%小幅度的下降，折合成年率后，下降幅度已经接近1%。如果能够在未来三个月保持这样的趋势,12月份的居民消费价格指数将下降明显。

　　我们必须意识到,较多的就业机会需要较高的经济增长，而较高的经济增长往往伴随的是较高的物价上升，因此就业和物价上升之间存在着一种替换的关系。换言之，物价上升是我们为了提供更多就业机会必须支付的代价。对于中国，相信没有人会否认就业机会的重要性。因此我们需要的不是对于低物价的过分追求，而是一种在物价上升和就业增加之间的巧妙平衡。