转战二线蓝筹 超跌成长股全面升温

　　周一大家的目光都盯住了中国石油计入各指数后对市场的影响，然而，全日表现最为突出的倒是大家不关心的超跌成长股（俗称“八”）。在近四十家涨停股中，几乎都是超跌成长股，而且，绝大部分超跌成长股均处于逆势上扬状态。

这正是笔者自11月初以来持续强调的观点，针对“二”与“八”博弈，再次明确指出“八”酝酿着整体性机会。

　　蓝筹股与成长股存在周期轮动

　　大盘蓝筹股与中低市值成长股之间，存在周期轮动是一种客观存在的市场现象。机理上应该与投资资金流向有关系，通俗来说，即筹码集中度由集中再到分散的过程。正是因为这种资金的流动，引发了热点间的轮动，其中以价值投资为特征的蓝筹股和以成长投资为特征的成长股间的轮动最为典型。

　　在过去二年半时间里，价值蓝筹与成长题材间的轮动已十分明显。从大的方面看，2006年10月工商银行上市前，沪深两市基本上以业绩为主线，价值蓝筹持续受追捧。随后大量超跌成长股开始反复升温，并在“5·30”前两个月达到高峰。最后， *ST、ST均出现了持续飙升，从而形成了强烈泡沫，这是造成“5·30”急挫的核心原因。“5·30”后，市场再度转向大盘蓝筹股。上证指数从4000点附近上攻至6000点期间，几乎就是蓝筹股所推动的。而目前从估值水平、市场认同度等因素考察，大盘蓝筹股的高峰已基本形成。与此同时，我们发现，超跌成长股自6月以来持续调整，两轮有效调整促成了这类品种将形成新的上升动力。

　　“八”中选股关键在于成长性

　　但并不是说，超跌成长股都有机会，至少在目前启动初期更需要理性选择。我们认为应该从两方面加以考察：一是技术面因素。一般而言，第二次下探年线250日均线位置是一个较为有效的调整，至少应该是72日均线附近。而目前大盘已进入第二次探至年线位置。二是基本面因素。技术面仅仅帮助我们选择位置，而公司的基本面因素更为重要。超跌成长股的本身含义，除超跌外，重要的是成长性。当前基本面情况并不重要，关键是未来一年以及数年的成长性。那么，什么样的公司才具备成长性？

　　首先考虑的是行业周期拐点，特别关注长期低迷的行业是否存在行业成长的拐点。其次是考察是否有整合重组潜力。从目前趋势上看，央企整合与大股东注资有望成为明年的核心主线。因此，大量地方重点国有企业的整合也会跟随，更多民营资本力量估计也会持续展开对上市公司的重组。整体上看，在超跌成长股中较为简单的选择，仍然是选择细分行业的龙头优势企业为主，特别是拥有央企或地方大型集团旗下的上市公司。

　　长远看“二”仍是市场主流

　　必须指出的是，超跌成长股的升温过程将是渐进与复杂的。从时间上看，年底至明年初都是逐渐回暧的过程。现阶段将以反弹为特征，即第一轮股价上涨将明显受阻于前期平台压力，操作上应强调“低吸”，大概至明年上半年的时候，这批成长股的股价又将达至高峰。相对应的是，大盘蓝筹股也并不会迅速退潮，它们依然是当前市场的主流与核心。随着股指期货的渐行渐近，关注蓝筹股的资金也会越来越多，机会也会此起彼伏，而且站在更长远角度，大盘蓝筹的安全性、稳定性也是众多超跌成长股无法比拟的。

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