股指期货箭已在弦专家为投资者解读风险

　　在日前北京举行的股指期货高峰论坛上，多位股指期货从业人员和专家表示，股指期货的准备工作已经完成，监管部门表示，目前的重点是抓投资者风险教育工作。

　　投资者怎么样避免风险？

　　北京中期期货经纪有限公司总裁母润昌表示，期货市场管理最核心的是风险管理，希望投资者做三个了解。

　　第一要了解期货的本质和规则。对于保证金制度、每日结算制度，以及相关政策法规都要充分了解。对期货公司的风险结算书也应该知晓。

　　第二要了解品种。不同的品种，影响它涨跌的因素是不一样的。比如说农产品中，大豆和玉米就不一样，大豆的相关性更强，玉米是什么样的情况，小麦是什么样的情况，其价格的波动，对它的影响，这些都要了解；要了解它过去的走势是怎么样的，在每个结算点上发生的大行情是怎么回事；还要对这个品种的属性有非常深刻的了解，对这个品种怎么样交割要了解。你不了解就不要贸然冲进去，这样会有风险。

　　第三要对自己有充分的了解。第一，你参与到市场的目的是什么？是保值还是套利？做长线还是短线？在操作过程中，不要轻易违背自己的初衷。往往违背你初衷的结果，都是带来更大的损失。第二，对自己的资金状况有了解。你不应该想到这个市场里一定要赚多少钱，而是想这个钱在这个市场里面如果赔了的话对我的生活会不会带来不利的影响？第三个了解是要对你的个性要有了解，自己是否适合参与其中？参与的时候是做长线还是短线？

　　只有对这些都充分了解了，你才能充分管理好自己的风险。

　　股指期货推出对股市的影响

　　原全国人大财经委办公室副主任王连洲说，在国外，股指期货出来以后，股市有下降的，也有不降反升的。从长期来看，以与我国的市场环境类似的日经和香港恒生指数为例，股指期货推出后股市不仅没有下跌，反而由于机构投资者大幅度配置而带动股指稳步上升。对于1987年美国股市的恢复以及香港金融市场的持续繁荣，不少业内人士认为，在一定程度上是得益于股指期货的发展。

　　是股指期货的拉动，减缓了市场波动的幅度，转移了部分价格风险。

　　原中国期货业协会副会长常清表示，股指期货推出对股票的大势、走势没有影响，该涨的继续涨，该跌的继续跌。美国股指期货推出时正好赶上黄金十年，其股市一定是涨。韩国和台湾的股市在股指期货推出后跌是因为它碰上了亚洲金融危机，经济不行肯定会往下跌。

　　常清认为，做股指期货和做任何商品期货一样，你要想做成功，你得看对势，大势往哪里走你需要研究。

　　关于股指期货推出后是否会加剧股票现货波动，常清说，股指期货出来以后，不会加剧现货的波动。美国经济学家经过实证分析得出结论，股指期货出来之后，现货市场的经常性波动多了，但是剧烈的波动少了。美国1987年发生了股灾，引起全球性恐慌。金融市场容易传染，国际化程度越高，越传染得快。有指数套利交易的国家，其现货价格波动为21%，低于其他国家28%的水平，有股指期货和没有股指期货的国家是不一样的。

　　股指能否被操纵？

　　常清表示，股指能不能被操纵是大家最关心的问题。从理论和实践上讲，这都不可能。为什么？因为说可能需要前提条件，这个前提条件就是，中国的股市只有一个机构投资者，最多两个。市场上如果就一个人当然能同心，可以操纵指数。只要超过三个，这市场就不可能言和，因为利益是巨大的。有三个人，心就不一样了，中国的机构投资者是这样。不相信中国市场上谁有这么大的号召力，先自己抛进去，然后让大家一起往下平，这是不可能的事。在期货市场上从来没有出现过联手操纵市场，也没有出现过联手操纵市场成功的案例。

　　常清表示，期货市场最大的特性是合约无限生成机制。期货市场是最公开、公平、公正的，全世界的贸易都用期货市场来定价，只有期货市场价格是最有公信力的。因为期货合约是无限生成的，参与者不受限制。没有人敢说自己的力量大到可以来操纵市场，因为你不知道市场有多少个亿。从期货市场基本原理来讲不可能有操纵期货市场的存在。

　　但常清称，并不排除内幕交易存在的可能。很多信息不一定能完全保密，这个时候有人知道内幕信息，提前做多或做空，是很有可能的。

　　本报记者 胡刘继