计入指数后的中石油将以稳为先

　　中国石油无时无刻不在触动着市场的神经。依然贵，还是买入空间已经打开？买，还是不买？各方分歧很大。在１０个交易日后，中国石油１１月１９日正式计入上证综指、沪深３００和中证１００等指数，正式成为了两市第一大权重股。

而这典型的“定海神针”，１９日却拖累了大盘，在小盘股大多活跃之际，上证指数却小幅下降了４６点。据分析师测算，今日中国石油下跌了１．９３％了，至少对上证指数有２０点的拖累。

　　在上证指数中独占鳌头的中国石油，已经企稳还是将继续下探？它波澜不惊的走势是否将带领大盘维持在一定的箱体内震荡？这取决于市场中的主要机构，在股指期货渐行渐近的背景下，如何在其高估值和重要战略地位中寻求平衡。

　　稳字当头

　　由于第一权重股下跌，尽管今日中小盘股表现优异，市场继续延续震荡整理走势。据中信证券研究部计算，今日全市场净流入资金４５．５亿元，大部分板块呈资金净流入态势。电子元器件、信息设备、轻工制造、医药、旅游等小盘板块资金净流入额出现大幅增加。化工板块指数虽涨，但资金净流入额为负。而金融板块，当日合计流入４９．１４亿元，当日合计流出７２．７０亿元，当日净流入为－２３．５６亿元，前５个交易日平均每日资金净流入１．１６亿元。而成交量持续萎缩，市场观望气氛依旧浓厚。

　　企稳还是继续下探？这取决于其自身估值和市场的预期两者的平衡。“市盈率超过４５倍，中国石油依旧被各大行业分析员认为是高估了，但由于其战略地位，可能会给它一定溢价。”国泰君安分析师蒋瑛琨向中国经济时报记者表示，按照中国石油在大盘中２０％的权重，今天它影响了大盘超过２０点的波动。也鉴于此地位，机构通常都会对它有２％－３％的配置。

　　大多数行业分析员给出的中石油合理价格为３０元－３５元。“如果仅从研究员估值的角度，其可能会有下跌可能，远远没有企稳。”蒋瑛琨说，“一个涨跌停板，至少会对大盘影响１００点左右。而且从历史上来看，大权重股也有大起大落的走势。”

　　而按照天相投资顾问的统计，三季末１２只指数基金的净值规模达到了１５００多亿元。根据２％－３％的配置要求，中石油共有３０～４５亿元的需求。巨大的需求，能否支撑中石油现在的估值？蒋瑛琨指出，“这是因人而异。各大机构已经在不同的时候配置它。在４０元左右，我听说也有买入。”

　　而民族证券资深分析师徐一钉则认为，中国石油将会维持一段时间波澜不惊的走势，从而带动市场小幅的盘整，中石油这个定海神针，目前所带来的主要影响是稳。

　　联合证券策略分析师郭飞舟也认为，政策层透露出来的信息是防止市场大起大落，近期市场应该以平稳筑底为主基调，除非有大的情绪波动，否则中石油计入指数后短期内也难以显现它巨大的指数效应。

　　徐一钉认为，中石油的走势将趋向平稳，我们要以平常心来看待它。现在市场萎靡的最主要原因是市场信心不足，赚钱效应难以显现，因此市场成交量低迷，观望气氛浓厚。不过今日中小盘股开始表现是个好现象，说明有些资金开始活跃了。

　　不排除操作期指的可能性

　　对大盘的走势还将静观其变，但在股指期货渐行渐近之际，中石油对沪深３００指数的影响却不能忽视。

　　蒋瑛琨认为，由于中石油这次发行无限制流通股比例很小，约为１．６４％，所以中石油计入沪深３００后，占据的权重很小，对其的影响不大。即使算上了３个月后其网下配售股上市，流通Ａ股占Ａ股总股本的比例仅约为２．５％，中国石油调入沪深３００指数后，对沪深３００指数影响不及上证综指，不会出现拖累沪深３００的情况。

　　“但这并不排除机构通过其操控指数、以及影响期货走势的可能。”蒋瑛琨提醒说，而中石油影响沪深３００的主要方式是先影响上证综指，再通过上证综指和沪深３００的联动性来影响沪深３００。她分析说，对于成分股行业来说，中国石油的调入将提升采掘行业在沪深３００中的权重，但降低了金融板块在上证及沪深３００指数中的权重，这也增加了通过石化板块在上证指数中的较高权重进行操纵的可能性，通过上证指数间接引导沪深３００指数进而操作期指也是完全有可能的。再加上考虑到Ａ股与Ｈ股之间的联动性，方式就更多了。

　　徐一钉也提到，一旦股指期货推出，中石油将会成为一个有利的工具，用较小的流通市值，通过短期操作来影响期指。“但现在无需太注意，现在中石油被聚焦着，各方都在寻找它的平衡点，出现大起大落的走势不太可能，对沪深３００的影响也有限，操纵股指的可能性更小。”

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