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光大证券:獐子岛 成立房地产公司无助主业

  成立房地产开发公司无助于主业改善:

  獐子岛公告,投资3000万元成立大连獐子岛耕海房地产开发公司,公司控股100%,耕海公司将从事房地产综合开发经营业务。我们猜测,獐子岛或许将利用耕海公司从事手上可能的房地产投资机会,尽管新设房地产公司将给公司带来潜在的投资收益,但市场未必会因这一收益的增加相应提高公司的估值水平。
我们认为,刺激公司股价的因素仍取决于主业的改善,这以外的其他因素对股价的上涨影响都将微乎其微。

  十月份虾夷扇贝鲜销并没有预期中的增长:

  我们曾于10月9日提高公司的投资评级至“增持”,主要理由是公司虾夷扇贝鲜销存在转好的迹象,并且公司9月份也确实同比增长20%。

  但我们需要等待,我们认为至少3-4个月的连续同比增长将使我们更有信心的判断公司确实存在转机。十月份的数据并没有出现预期中的增长,我们只得将拐点的判断继续推后。

  实际经营中,我们确实看到了公司在下游的品牌宣传和推广活动,我们相信未来公司仍存在销售的拐点,只不过目前尚难对时点做出判断。

  维持前期“增持”的投资评级和盈利预测不变:

  我们仍维持前期对公司的“增持”评级和07-09年1.52元、1.79元和2.18元的盈利预测。

  公司的海域资源仍旧是其改善鲜品销售和销量翻番的保证,但基于连续追踪数据的观察,目前尚不到大力买入的时点。

  风险分析:

  浮筏虾夷扇贝的后续冲击和销鲜改善进程。
作者:蒋小东 光大证券

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(责任编辑:张雪琴)
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