银华基金55倍天价拍卖 引爆参股基金概念火爆加速！

机构：东方智慧
热点解析：

日前，山西海鑫集团以11.8亿元的价格拍得了原南方证券持有的银华基金21%的股权。银华基金注册资本金1亿元人民币，原南方证券作为发起股东出资2100万，占有21%的股权。仅仅6年时间，2100万元的出资如今溢价高达5519%。

银华基金股权以55倍天价竞拍成功，昭示着大牛市背景下，市场对基金公司股权的疯狂追捧，受此消息刺激，参股广发基金的烽火通信近期持续放量大涨，所有这一切都说明了作为未来资本市场投资主角的基金公司已经引起市场的高度关注。作为朝阳行业的基金公司，在股市火爆的2007年呈现爆炸式发展态势。基金公司巨大的管理规模给基金公司带来高额的管理费收入，也为参股基金公司的参股股东获取不菲的收入。在基金公司迅猛发展之际，参股基金的上市公司的收益也大幅增长，从而其发展空间和想象空间也更加广阔，值得给以重点关注。

投资要点：

1.中国资本市场步入牛市，我国基金市场继续呈现爆炸式发展，基金产品结构变化趋于合理，基金业正处于一个高度繁荣的发展阶段。

2. 基金管理公司总数在逐年上升，它们的总资产、所有者权益和注册资本也保持了逐年上升态势，基金管理公司的盈利能力正在逐步得到极大的加强。

3. 证券市场的火爆，带动了基金市场快速发展，也为参股基金公司的参股股东获取不菲的收入，参股基金会给上市公司带来极高的收益，值得给以重点关注。

一、我国基金市场呈现爆炸式发展

中国资本市场在2006年步入牛市后，基金公司的各项主要指标得到迅速改善，进入2007年，我国基金市场则呈现爆炸式发展。仅仅经过半年时间，基金业的总规模已从0.8万亿增长到1.8万亿；又经过三个月时间，基金业的总规模又从1.8万亿膨胀到3万亿，基金行业规模曲线的陡峭上升也带来了基金公司收入与盈利的快速大幅上升。同样，基金产品结构变化是影响我国基金公司财务状况方面与总规模变化的另一个重要因素。从2006年底至2007年9月底，股票型和混合型基金的市场占比从83%上升到95%。另外，这两类基金的投资管理费要远远高于债券型和货币型等其他低风险基金，这一因素又成为推升我国基金公司财务水准的又一重要引擎，目前基金业正处于一个高度繁荣的发展阶段。

二、基金业总体实力和盈利不断加强

由于基金管理公司总数在逐年上升，它们的总资产、所有者权益和注册资本也保持了逐年上升态势。截至2006年底，我国58家基金管理公司总资产为128.7亿元，所有者权益95.7亿元，注册资本约72.81亿元。以基金公司平均规模来看，上述三项指标分别为2.2 亿、1.6亿和1.25亿。与1998年基金业诞生时的情况相比，基金公司的总资产、所有者权益和注册资本分别增长了52倍、40倍和42倍。由此可见，我国基金管理公司的总体实力已经发生了质的变化。从2000年至2005年间，所有者权益始终维持在高出注册资本4亿-6亿元左右水平上。每年均有5亿左右的累计未分配利润，其中包括资本公积金和公益金。在2006年，所有者权益却一跃超过注册资本约21亿元，显示当年基金管理公司的盈利总体水平与过去相比已得到大幅提高，基金管理公司的盈利能力正在逐步得到极大的加强。

三、参股基金的上市公司的收益大幅增长

证券市场的火爆，带动了基金市场快速发展，随着基金公司管理资产规模的急剧膨胀，巨大的管理规模给基金公司带来高额的管理费收入，也为参股基金公司的参股股东获取不菲的收入，从火爆的中国证券市场分得一杯羹。根据相关研究，在参股基金得上市公司中，东北证券、中信证券、烽火通信、康美药业、海通证券、等公司受益最大，他们因参股基金公司而带来的每股收益贡献都超过100%。长期看来，考虑到基金公司未来管理资产规模的扩张能力、基金公司预期盈利、基金公司成长性等因素，基金公司股权价值也会出现不同程度的溢价，因此可以预计，无论是从投资的角度还是从交易的角度，参股基金都会给上市公司带来极高的收益，而这一类型的上市公司，也就值得给以重点关注。

基金业的飞速发展使得参股基金的上市公司的收益大幅增长，也使参股基金公司的上市公司的投资价值凸显。我们看好该行业存在的巨大投资机会，在具体的个股上建议关注龙建股份（600853）：公司具有公路工程施工总承包特级资质，年施工生产能力达到30亿元。在“十一五”规划中，东北老工业基地以及以滨海为代表的环渤海经济圈是国家大力发展的经济区域，带来的直接效果就是基建工程的大面积开工，而公司作为老牌的东北基建龙头势必面临着极大的发展潜力。此外公司还出巨资投资参股了渤海基金有限责任公司，持有其17%的股权，随着国内证券市场牛市行情不断向纵深发展，公司因此受益匪浅，有望迎来极大的机遇。(东方智慧)

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