关注低市盈率周期性行业股票

　　机构“密”报

　　10月份银行信贷增速创了新高，与我们的中期预测表现一致：单纯提高利率并不能抑制全社会的投资冲动。当央行担忧流动性过剩时，地方政府却在享受这场盛宴，如果“节能减排、可持续发展”的政策不具体落实到官员的考核指标上，那么“提高人均占有的资本量”就是地方政府之间的又一轮博弈，绝对不是单纯的利率政策可以遏制的。

　　换一个角度看，流动性过剩其实是中国经济发展的重大成果，现在全社会在利用这个成果迅速完成发达国家已有的实物资本积累。目前资本市场的泡沫，正好润滑和加速了全社会提升资本量的这个过程，所以，固定资产投资增速过快、GDP增长持续表现为投资拉动过大而消费拉动不足。如果不是受到环境和资源的制约，这样的增长在这个阶段来看，其实没有什么不好。

　　在目前没有严厉措施的环境下，我们仍然看好明年的固定资产投资增速，尤其看好明年一季度信贷投放增速和房地产投资增速。因此，国泰君安研究所TP小组建议在钢铁、机械和化工等低市盈率的周期性行业中挑选品种，将鞍钢股份（000898）和烟台万华（600309）纳入投资组合，相应调出天通股份（600330）和中兴通讯（000063）。不过，对于中兴通讯我们将继续关注，12月份该公司发行可分离债时会考虑是否重新纳入。国泰君安研究所 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。