把握风格转换走势 寻求较好的投资机会

机构：重庆东金
在指标股不作为以及新股中铁股份申购的双重压力下，大盘上档压力较大。目前能够平衡权重股涨跌对大盘影响的还需依靠占“八”的二、三线蓝筹股及超跌股的反弹创造积极多头力量。虽然大量个股已调整到位，出现一定程度的反弹，但应注意到超跌股的反弹走势已有所减缓，预计市场维持盘整格局的时间将会较长。

近一个月来，上证综指初步形成了5000-6000点区域的反复震荡整理态势。一线指标股持续休整，而二、三线股强势上涨成为近期市场最典型的运行特征。我们认为，虽然最近股指出现连续调整，但具有明显的虚跌成分，市场进入年底反复筑底阶段，而主力机构趁势暗中排兵布阵。

从目前情况看，我国宏观经济持续向好，人民币升值的趋势未改，牛市根基没有发生根本性改变，但近期外围股市的剧烈波动，加上国内宏观经济数据高居不下，决定了当前市场筑底过程的复杂和艰难。中国石油从首日高调上市和低调计入上证指数和其他分类指数，充分表明了机构资金的估值分歧，并引发了包括银行金融、房地产、钢铁、有色金属等权重蓝筹品种的大洗牌。通过前期市场的持续调整，房地产、有色金属等蓝筹为主的股价中枢明显下移，其中金融板块的整体市盈率下降到30倍，而钢铁板块的市盈率更是达到了20倍。蓝筹股的泡沫得到了初步的排挤，并开始进入新的筑底阶段，为增量资金进场建仓布局，提供了相对平稳的市场环境。

近期涨停的个股多是些超跌冷门股，不过其中有许多个股底形态已较为扎实，即多数反弹个股在底部经过一段时间横盘并做出双底或三底，这提示此类个股反弹过程将延续一阵，而且多数个股主力操作显得不疾不徐，不似5·30之后多数个股急拉甚至创出新高。个股底部扎实，那么说明市场中许多主力对明年行情预期良好，这其中不少品种未来一定会创新高，而且行情还很大。当然一旦主力志在长远，那反而会使短期走势更加反复，所以近期投资者不宜过度追高，以免陷于盘整僵局之中。

中、小盘股票的表现提醒投资者，在关注行业板块轮动的同时，市场风格转换也是一个值得注意的角度。大中小盘股之间相对估值水平的变化，会使得资金的偏好和流向发生转变，产生超额投资收益。可以发现，市场的风格转换存在一定规律。把握风格转换走势，或能寻求较好的投资机会。近一个月来，虽然指标股进入了阶段性的持续调整，但主流资金寻找价值洼地的行动仍在不断进行，化工、商业贸易、机械设备等具有一定估值优势和成长潜力的板块成为机构资金青睐的主流。