区域百货龙头未来成长显著

股票简称股票代码总股本本次公开每股上市日期

　　发行股份净资产

　　
　　广百股份００２１８７１６０００万股４０００万股４．９３元１１月２２日

　　
　　发行价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

　　
　　１１．６８元２５．９６倍０．０３６％网下向询价对象配售和网上定价发行相结合广州证券

　　
　　主营业务百货零售业务

　　
　　□世纪证券吕丽华

　　
　　
　　
　　广百股份主营业务为中高档百货零售，2006年度营业总收入已突破20亿元。目前公司拥有10家百货门店、5家加盟店，总营业面积近27万平方米，是广州门店数量最多、销售总额最大的零售企业。公司计划在未来2-3年内在核心商圈或区域商业中心增加门店3-5家，争取在广东省内的连锁网点规模达到15家，销售规模达到40亿元。

　　
　　公司业务经营模式主要有联销、购销和物业出租。联销是公司最重要的盈利来源模式，其占主营业务收入的比重呈逐年上升趋势，毛利率呈相对稳定态势，2007年1-6月所占比重和毛利率分别为83.81%、20.88%。这是由于公司经营规模不断扩大、与供应商议价能力增强，与供应商签订的联销合同中约定的公司分成比例有所提高，以及根据市场需求，对原有门店的商品布局和商品结构进行调整，引进知名品牌，适当调整分成比例。

　　
　　公司目前拥有的10家百货门店中有8家位于主要商圈，其占主营业务收入的比重呈逐年提高趋势，亦表明内生性增长强劲。广百北京路店是公司旗舰店，也是贡献盈利最大的门店，其次是广百天河店。而募集资金项目之一的广百新一城店亦将是公司未来重要盈利贡献来源，其已于2006年12月28日以租赁方式正式营业。

　　
　　公司本次IPO募集资金拟投资于租购结合创建广百新一城广场项目、广百北京路店升级改造工程项目和广百信息化平台升级改造项目。预计随着募集资金项目的顺利完成，在行业持续高景气的背景下，公司未来业绩大幅增长可期。

　　
　　预测公司2007-2009年每股收益分别将可达0.83元、1.07元、1.30元。鉴于公司未来的增长潜力，以及近期中小板上市新股首日市场表现，我们给予公司2008年动态市盈率30-35倍，则上市后合理价格为32.10-37.45元/股。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。