中原证券：港股再度暴跌波及A股市场

　　市场研究

　　·新交所拆分A50期约

　　近日，新加坡交易所（SGX）实施了A50股指期货的新合约规则，对原有合约进行了拆分，使市场的流动性在一夜间“虚胖”了近10倍之多。

　　评论：从A50 指数的增长来看，目前的指数大约为去年A50期货上市时的4倍多，如果按照指数的增长幅度来对合约进行拆分的话，应该将乘数减小为原来的1/4。但目前，新交所却将乘数拆分至1/10，不少市场人士认为，此次拆分的主要目的可能是为了增加市场的流动性。我国即将推出的沪深300指数期货仿真合约大约每手150万元，资金门槛较高。如此高的合约可能是考虑到股指期货推出的平稳性，但今后也有可能或分拆，或推出更小价值的合约品种。

　　·港股再度暴跌波及A股市场

　　周三两市大盘再度小幅下挫，主要原因是大盘指标股受到港股再度暴跌的影响而出现整体下挫。除此之外，近日连续反弹的众多中小盘股票也开始出现短线获利回吐迹象。两市成交量较前日有所萎缩，市场观望情绪再度弥漫市场。

　　中国总理温家宝20日在新加坡表示，今年中国经济继续保持平稳较快发展，预计全年经济增长速度达百分之十一点五，但要防止经济增长由偏快转向过热，防止物价由结构性增长转变为明显的通货膨胀；证监会发行部一位官员近日表示：“以前国企之所以愿意先去香港上市，是因为A股发的价格低，但是现在不一样了，A股市场给出的市盈率很高，投资者愿意高价认购。A股市场这么好，没有理由把大部分流通股不留在境内。”上述人士还表示，希望先A后H这种模式更多，甚至固定下来，而且监管层希望尽可能扩大首发上市公司在A股的流通比例；周二开始发行的“封转开”南方隆元产业主题基金，首日销售近60亿元。

　　从盘中热点来看，由于港股开盘后再度暴跌，直接导致带H股的蓝筹股反弹夭折。中石油、中石化仍处弱势整理，冲高动力不足，而工商银行、中国银行等银行股盘弱的走势对股指拖累也较大。地产股龙头万科早盘反弹后再度回落，也带动了地产板块重新进入整理。另外，钢铁、煤炭等经过短期的反弹之后再度陷入整理之中。多数个股处于弱势之中，但跌幅前列的个股跌幅并不大，反映出市场的杀跌动能并不强，只是被动下跌。前市航空股也有不错表现，南方航空、东方航空都出现了不同程度的反弹。部分ST股继续走强，特别是一批未股改的ST股仍受到市场追捧。

　　总体看来，近期大盘依旧保持弱势窄幅整理的格局，市场做多和做空的动力均不足。操作上建议继续关注那些前期被市场“错杀”的高成长二线蓝筹股。由于临近年末，个股业绩开始逐步明朗，未来个股的走势也将围绕着年报行情展开，一些业绩超预期股票必将吸引主流资金的关注。

　　行业分析

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　　公司点评

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　　宏观政策

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