百联股份（600631）多个项目支撑未来高成长

考虑到公司具有确定预期的长期高成长性，兴业证券分析师认为，百联股份理应享受高于百货行业的平均估值水平，维持“推荐”的投资评级。

　　公司主力门店保持较高增长。第一八佰伴上半年实现净利润1.53亿元，同比增长了29.15％，全年有望实现销售收入20亿元左右，净利润2.6亿元以上；市百一店和东方商厦徐家汇店全年净利润增长均在20％，总额有望分别达到1亿元和7000万元以上；永安百货经过品牌调整，今年增长较为突出，上半年就实现净利润2055万元，同比增长50.88％；奥特莱斯品牌直销广场2006年开业，当年亏损163万元，今年有望实现净利润2000万元左右。

　　
　　今明两年是公司大投入的发展期。继今年1月份又一城开业，以及6月份收购中环广场和建配龙房地产有限公司各51％股权之后，公司仍将有5个项目在今年年底和2008年年初相继开业，这5个项目建筑总面积在25万平方米左右。因新发展项目处于建设和培育初期，对公司净利润在短期内将存在侵蚀。不过，这些新发展项目带来的公司利润侵蚀是短期的、正常的，而从长期来看，其将成为公司重大的利润增长点，并确保公司长期的高成长性。

　　
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