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康缘药业迈入快速增长期

□国泰君安易镜明

  
  
  多年研发铸就了康缘药业(600557)的核心竞争力,良好的产品线、销售能力的提升使得快速成长期已经到来,随着公司业绩的逐季良好表现及市场对其认识的加深,将带来业绩以及PE的双重提升。
建议买入。

  
  康缘药业今年三季报营业总收入、营业利润、归属母公司所有者的净利润分别为7.01亿元、0.93亿元、0.65亿元,分别同比增长9.86%、39.48%、42.96%,基本每股收益0.42元。收入增速由于子公司的剥离不具可比性,按同比口径,收入增长15%。2000年至2006年公司收入的复合增长率为32%、净利润的复合增长率为33%。

  
  公司战略定位清晰,做中医擅长的药物;质量过硬+产品梯队已经建立、营销改革初见成效、民营企业有天然的动力做大做强。

  
  近日国家发改委发布的2007年国家认定企业技术中心评价公告显示,在全国企业的50强中,康缘药业以授权66件发明专利,名列发明专利拥有量第17位,成为我国中药新药最多的企业。

  
  此外,据透露,公司桂枝茯苓胶囊美国FDA二期临床实验目前已经做了100多例,结果很鼓舞人心。从一些数据来看,公司桂枝茯苓胶囊通过2期认证的可能性比较大。

  
  公司已公告2007年预增50%,净利润将达9603万元以上。2008年,预期公司的增长动力将来自于:和国药控股、九州通的合作将带来15%销量的增长;分线销售后责权明确;第一代产品快速增长、第二代产品正在起步;所得税名义税率降低到25%。

  
  不考虑定向增发,预计公司07-08年每股盈利将分别可达0.63元、0.93元,同比分别增长54%、47%。

  
  关键数字:该股最新收盘价为24.17元。共有12家机构对该股作出评级,其中8家“买入”,4家“增持”。

  
  图表数据来源:Wind资讯 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
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