牛市为何有七成股民亏损？

　　对数千万证券投资者来说，刚刚结束的这一周过得肯定不容易，沪深指数持续下跌，尤其昨天和今天，甚至还一度跌破了5000点大关。

　　指数下跌，沪深股市的市值也跟着在缩水，从上证综指的高点6124点算起，到昨天为止A股总市值已经蒸发了4.8万亿元，那么这轮调整对普通投资者的收益又有多大影响呢？

　　今天，大盘以4946.25点低开，反复震荡，最低下探到4896.99点，为了了解股民在连日的深幅震荡中，具体的盈亏情况《经济半小时》栏目在新浪网上发布了股民盈亏情况的问卷调查，从昨天晚上9：00发布问券到截止到发稿为止，一共有28818人参与了调查，我们看到本轮牛市从2006年11月开始计算，亏了的人高达69.73%，而赚钱的人只有21.45%，那么没有亏损的30%的人中，市值缩水的情况又是怎样呢？从网上反馈可以看到，29.77%的人收益回到了2006年年底，还有22.73%的人，收益水平回到了5.30以前，从网上的调查看来，绝大部分人在这轮牛市里并没有赚到钱，那实际的情况又是怎样？

　　记者在光大证券中关村营业部采访了几位股民，他们表示，进入10月下旬以来，几乎每天都在面对自己市值的迅速缩水。

　　股民王先生：“5.30的时候，损失了40%，好不容易缓过来了，还没缓到之前的时候，这次损失比那次还惨，跌得幅度大，都是追得高价。”

　　记者：“赔了多少钱？”

　　王先生：“享受两次下跌，人家都说享受牛市，我享受的是下跌的过程。”

　　尽管王先生用笑声来解嘲，但是记者能够感受到他的痛心，因为他已经开始选择斩仓割肉了。

　　大户室里的张先生也遭遇了和王先生类似的境遇，他的本金已经缩水了40%。

　　股民张先生：“比如年初投入100万，那么现在已经亏损了40万，我们这一屋子的人到现在为止差不多都在赔钱。”

　　但是，跟打算放弃的王先生相比，张先生的态度显得十分犹豫，他说自己从来不像现在这样困惑。

　　张先生：“我特别困惑的就是我到底是把基金抽出来还是拿着股票，比较头痛的事情，特别是5.30那时候政策面特别明显，明朗，一看就知道为什么下调，这一段时间就是天天在跌，也不明白为什么跌，反正就是跌，一直捉摸不透，我现在就是怀疑，现在到底是牛市依旧还是熊市到来。”

　　其实，在光大证券中关村营业部里，还有着很多客户像他们一样开始面对市值大幅缩水甚至亏损的情形，营业部副总经理张凯给记者看了几张营业部统计分析的图表。

　　光大证券中关村营业部副总经理张凯：“我们营业部的资产全年最高出现在5月份，现在随着大市下跌，我们也出现了一个快速下跌，总体来说没有超过5.30，你别看大盘前一阵创新高6000点，昨天击穿5000点，这轮下跌实际上比5.30的下跌更加凶狠。”

　　为了说明这个问题，张凯又给记者出示了这样一张图表，反映的是客户中50%的人的收益情况。

　　张凯：“你看年初在这里，到了5.30，当时是买什么都在涨，而现在，基本上回到原点，这里面，因为我们系统没有办法再细化，实际上从9月份入市的投资者，这一批新的投资者都已经亏掉本钱了。

　　面对这轮股市深度调整，不少个人投资者的收益水平，又回到了年初的起点，有的甚至还赔上了本金。这时候究竟是割肉离场还是持股观望？对他们是个艰难的选择。市场上的这种犹豫心理也影响到了前一段异常火爆的证券投资基金，基金销售一下子跌向了冰点。

　　此次股市的下跌，造成了基金净值的大面积缩水，不少曾经认为买基金只赚不赔的投资者开始尝到了赔钱的滋味。曾经火爆异常的基金销售，如今风光不再。

　　作为工银瑞信基金公司的营销总监，秦虹对于工银瑞信核心价值第一天只有10多亿的销售额感到很无奈，因为就在短短两个月前，有一支基金曾经创下过一天募集一千多亿资金的记录，面对基金市场销售的巨大反差，秦红的压力非常大，但此次的调整，对于基金销售理性回归，反到是件好事。

　　秦红：“那么现在其实市场风险已经得到释放，但是投资人受到打击之后，需要一段平复的时间，需要一段时间真正理解风险，那我觉得其实这样子的销售状况对投资人来讲，其实是好的，让他们更理性，让他们更理解了什么是风险，什么是风险的收益。”

　　和基金的销售人员一样，基金经理在此次股市下跌中，同样面临着巨大的压力。随着投资者更加理性，本轮的下跌并没有带来投资者大规模赎回基金的情况。

　　此次基金净值的下跌，很大程度上是因为大盘蓝筹股下跌的影响，而实际上就在蓝筹泡沫破灭的这段时间里，基金经理们已经在主动的进行调仓了。张涛告诉记者，蓝筹股此次的回调只是暂时的，只要公司的盈利能力和组织结构没有变化，这些股票还将是基金经理选择的重点。

　　在很多基金公司看来，目前股市大盘的调整，正是一个释放泡沫，调整手头股票的机会。只要企业业绩良好，盈利能力强，他们还会选择合适的价位进入，让自己的持股结构更为合理。基金公司期待着眼下股市退一步，会在未来进两步。那么，普通投资者又该如何看待现在的股市下跌呢？

　　刘二非，美林公司中国区主席，坚定看好中国经济，但对中国股市始终抱有谨慎态度。刘二飞最多强调的就是风险意识，在他看来，中国股市长期看好，这样的调整只是给刚刚投入股市的股民们一点风险教育。他明确地告诉记者，他从来不相信专家预测和技术分析，他相信的只是基本面。

　　刘二非：“我信基本面，我觉得中国的基本面很好，中国股市上涨空间非常大，往外看十年，我有充分的信心。”

　　尽管目前很多投资者都面临亏损，但信达证券研发中心总经理吕立新还是信心十足。

　　吕立新：“明年年报出来之后，估计会有惊喜，再创新高也不是不可能。”

　　半小时观察：温总理说：要防止股市大起大落

　　股市要么暴跌，要么阴跌。有个段子又开始在互联网上风行了。“一条鳄鱼走出营业部大门，迎面撞上了一只壁虎。他大惊失色，叫道：儿啊，才几个交易日不见，你就瘦成这样子了！”

　　这是真正的风险教育。股市已经整理了一个半月，1200点的下跌挤出的已经不止是泡沫，还慢慢挤出了一些中小投资者对于股市的信心，他们开始怀疑大牛市是否已经结束。

　　股市需要挤出泡沫，但办法应该不仅仅只有暴跌这一种，正如温总理所说“要防止股市的大起大落”，暴涨不正常，大幅下跌也是不正常的，当监管层在不断调控股市的时候，我们相信能有一种办法，让投资者既能感受到风险教育，同时，又不至于损失惨重。

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