理性看待中石油的权重影响

　　从6100到5000点，从48到36元，在不少投资者心中，对中石油上市后的憧憬已经超越了对于大盘调整的猜想。然而高开低走后的大跌无疑给热捧中石油的广大投资者当头一瓢冷水，仅仅25%的个股跌幅似乎给大家带来“一朝春风难寻”的挫败感。

　　客观地分析，中石油的下跌轨迹几乎是与中小散户的心路历程交互重叠着的。一面是H股不足15元的相对低价，一面是A股48元的梦幻开局，我们可以清晰地看到当中石油开盘在48元并运行到40元上方时，目瞪口呆的股评家和众多机构投资者唯一能做的选择就是：出局！等待更低点介入！这一点从随后公布的交易数据中得到证实。而广大中小散户对于中石油的回归则表现出强烈的非理性预期，因而有了被套的煎熬。

　　然而“风物长宜放眼量”，短期的市场走势并不能掩去中石油未来的光芒。作为亚洲最赚钱的公司，净资产收益率达13%的超级航母，占据着中国能源供应的半壁江山，中石油的业绩预期、增长潜力、行业前景远绝非常规的静态市盈率和国内外能源类公司财务报表的简单类比就可以估算的。而且在GDP持续大幅增长和人民币升值的大背景下，中石油安然地享受阶段性溢价也会有它的合理性。所以，无论是48元的被套者，还是36元的“追新族”，对中石油必要的信心是不可或缺的。

　　当然，凭借着近万亿的市值，16%的权重，一个涨跌停就能左右大盘百点以上的能量，中石油的走势必将给市场及其主力操作行为带来深远的影响。它既是关键时刻的中流砥柱，也可能成为拖累大盘的超级“包袱”。这一切其实都取决于一点，即市场运行客观需求下的主力行为。

　　短期来看，如果主力资金大肆抢筹，将会引发市场各个层面的跟风，不断推高其股价的同时也会使股指节节攀高。而对比境外股市的休整，过高的估值如何平抑？股指期货如何顺利推出，届时强大的做空动能会不会“挟估值更高的中石油以令大盘”？因此，股指期货推出前需要一个平稳的、相对合理的、经过了充分休整的点位环境来配合，而这一背景下中石油则无可替代的挑起了“舍生取义”的重任。中线来看，各路资金为了布局后股指期货时代，对第一权重股的需要不言而喻。但面对流动性方面的宏观调控、周边股票市场的影响，机构逢低位缓慢吸筹的共识恐怕早就达成。中石油可能既成全了市场需要的点位环境，又遂了机构低位吸货的心愿。

　　48元到36元，36元走到何处？对中石油的走势猜想折射出投资人对未来市场的另一种思考。对于散户而言，知道谁的权重更大似乎并不重要，如何把握市场的波峰波谷才是正道。(华龙证券 张晓)