德邦证券：有望小幅反弹 操作仍需谨慎

    德邦证券研究所：吴炳华 陈小力

　　风险提示：进入11月以来德邦一直进行风险提示，上周沪市一度跌破5000点（沪指），我们次预测市场进入中期调整以来有三周有余，最大调整幅度超过20%，在大盘调整到5000点附近之后我们认为系统性风险得到了较大的释放，因此我们将系统风险调为中性，这样的调整并不说明市场就完全安全。

这只是说明中期的系统风险相对变小。所以，在5000点附近我们将中期系统风险依然保持中性。这一周市场先反弹后继续调整的可能性较大，由于全球资本市场再次面临牛熊抉择的关口，将对A股产生巨大的压力。因此我们依然要保持一定的警惕。全球市场度过危机则A股重会牛市轨道的时间会缩短。

　　周五沪深两市在“黑色星期四”的余波下小幅低开，开盘后随即出现了大幅度的震荡，沪市最低跌破4900点，见到4898.00点，但最终仍被顽强的拉起翻红收盘，收盘时达到全天最高5032.12点。深证成指收报16217.51点，涨268.15点，涨幅为1.68%。周五由于隔夜美股因感恩节休市，港股回升，内地股票才出现上涨，但远没有收复失地，人气依旧十分低落，两市成交量仅为755.2亿元，创出2006年12月28日以来最低水平，显示在如此大跌之后，场外资金入市意愿仍然不强。但外围市场的短暂转暖可能导致A股有小幅的反弹。

　　盘面上看，由于缺乏诸如中国石油等航权重股的配合，周五上午时突破5000点大关显得尤为困难。但这丝毫未能掩饰盘面热闹场面。至周五收市时大部分个股报出红盘，涨跌比率出现了上升的势头，周五收盘微红结束了本周交易。从板块来看，人民币升破7.40关口，报出7.3992元对于中小板块有一定的影响，中小板块个股延续了近几天来的走势，整体表现继续强于大势。航空、飞机船舶制造、军工航天、奥运、煤炭板块都表现稳健。南航、国航等5大航空股份拉高带动了航天板块，市场在消化煤炭行业利空政策后，周五开始回稳盘升。其他个股如九龙电力、滨州活塞、烽火通信等品种止跌走强，而哈飞股份、中体产业等个股则维持拉升态势。

　　国际市场中，恒指高开481点后在26,305至26,723间反覆上落，收报26,541点，升537点；国企指数升130点，报15,691点，大市成交只1,049亿元，中资电信股方面，中移动(0941-HK)升2.37%；联通(0762-HK)升2.57%；网通(0906-HK) 升0.71%，中电信(0728-HK)倒跌0.36%。中资银行股造好，工行(1398-HK)、建行(0939-HK)、中行(3988-HK)升1.5%至3.47%，交行(3328-HK)及中信银行(0998-HK)亦升1.99%及0.77%。美国股市方面，近来大幅下跌的金融类股受投资者抄底买盘推动而反弹。道琼斯工业平均指数上涨181.84点，报12980.88点，涨幅1.42%。纳斯达克综合指数上涨34.45点，报2596.60点，涨幅1.34%。标准普尔500指数上涨23.93点，报1440.70点，涨幅1.69%。纽约证交所成交量1534425,625股；下跌股与上涨股之比约为1：5。纳斯达克成交量781831812股；下跌股与上涨股之比约为3：10。原油期货价格上涨了28美分，至97.56美元/桶，更加逼近百元大关，但感恩节期间零售商采取的折扣促销活动将有可能大大抵消房地产市场滑坡和汽油价格上涨的不利影响。

　　我们坚持近期策略基本观点：市场中期依然震荡反复，大盘蓝筹还要适当注意风险、市场总体难有机会。但短期市场可能存在反弹的可能，很可能是技术上的反弹，所以我们认为市场仍然处在调整之中，中期而言我们不建议做急于抢反弹。同时，坚持国家统计局认为的核心CPI指数并没有上涨太快，而且因为人民币升值（对美圆）过快，所以加息可能持续延后。市场震荡为主，中期的角度看我们不建议投资者进场操作。我们维持目前德邦系统风险指数为中性的判断，德邦短线操作指数暂时微调为45。同时我们坚持行业的配置，而且也暂不建议买入。我们策略的基本行业配置：金融银行大蓝筹、地产、有色、石油化工、机械、酿酒、电子和医药行业等，个股关注工商银行（601398），招商银行（600036）、建设银行（601939）、万科A（000002）、江西铜业（600362）、中国石化（600028）、中国石油（601857）、中联重科（000157）、五粮液（000858）、中国联通（600050）、航天信息（600271）和科华生物（002022）。另外，短线关注小市值成长股、商业股和底部放量上涨的个股。

　　（ 特别提示说明： 大盘系统性风险指数是我们对大盘后市中期的判断， 分为“ 高、中、低” 三个等级。“ 高”为大盘中期的头部区域；“ 中” 为中期的整理或蓄势；“ 低” 为中期的底部区域。操作指数是我们描述买入指数的分值，值的区域为0— 100 之间，指数越高我们认为买入的力度越大，中间值50 表示暂可持仓，静观其变）

　　德邦综合股票池2007/11/23表现5强

　　代码 名称 开盘 最高 最低 收盘 涨幅%

　　601111.SH 中国国航 19.18 20.98 19.08 20.66 7.32

　　000423.SZ 东阿阿胶 27.28 28.61 27.22 28.61 3.66

　　000157.SZ 中联重科 48.6 50.48 47.88 50.45 3.59

　　600897.SH 厦门空港 16 16.7 16 16.7 3.15

　　600050.SH 中国联通 9.08 9.58 9.07 9.5 3.04

　　

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