万国测评:股指重心会继续下移

　　□万国测评谢祖平

　　近日人民币汇率中间价连创新高，到11月26日美元兑人民币汇率中间价为1美元兑7.3942元人民币，刺激以中国国航等为代表的航空股走强，而中国联通为代表的通信类个股也在3G等预期下有所走强。

诚然，目前市场在经过前期震荡回落之后，多数个股从高位以来的回落幅度已经超过30%，甚至更高，市场整体的投资风险已有明显降低，正出现一些积极的信号。但是，就此认为A股市场已经走过寒冬，迎来春天的步伐还为时尚早。

　　首先从周一的市场表现来看，由于上周五美国道琼斯指数以及NASDAQ指数分别上涨1.42%和1.34%，周一恒生指数和国企指数双双大幅上涨，而且上周申购中国中铁、劲嘉股份以及路翔股份的三万多亿元资金解冻，周一仅武汉凡谷和山东如意两家中小盘股发行，短期市场的资金面有明显的缓解。但是，沪深两市股指并未走出激动人心的上扬走势，相反上证指数和深圳成指分别冲高至5日均线及10日均线附近后震荡回落，表明市场短期的上行压力较重。

　　其次，权重指标股未出现明显的中线回稳迹象。从最近市场表现来看，以航空和铁路运输等为代表的交通设施等品种表现强劲，银行、地产在经过前期的调整之后短期出现震荡，而中国联通则逆势创出近两周来的新高。另一方面，中国石油计入上证指数后的前五个交易日连续收阴，导致上证指数回落近140点左右，而该股周一并未出现明显企稳的迹象，工商银行、中国石油、武钢股份、上海机场等表现也相对一般，上交所赢富数据显示浦发银行、中信证券、中国石化、长江电力以及中国石油等近日股东人数有所增加，流通筹码进一步分散，不排除有机构投资者继续减仓的可能性。而且，市场在上涨过程中存在着非理性的抢购基金，一旦市场持续震荡回落，投资基金赚钱预期落空，也容易引发非理性的赎回，将加大基金重仓股的压力，对权重股的影响将会显著。

　　再次，市场成交的持续低靡，也显示短期上行空间不足。本周一沪深两市合计成交金额不足1000亿元；而观察11月份以来上证指数表现，11月7日、14日、20日以及23日分别上涨1.18%、49.4%，0.45%和0.96%，成交则分别为776亿元、898亿元、803亿元和509亿元，市场在上涨过程中成交并未有明显的放大，始终处于今年以来的低位水平，表明市场的做多信心依然不足，这将继续制约后市行情的发展。

　　综合来看，笔者倾向于目前市场仍处于下降的趋势中，股指重心会继续下移，但同时市场持续深幅回落的可能性也不大，市场可能会采取退二进一的方式逐步探明中期底部，故目前A股仍处于冬天，而非春天，随着股指逐步回归合理估值区域，市场中线投资机会增强；同时，市场调整过程中个股机会尤其是小市值个股机会依然在较宽的范围内存在，目前A股处于暖冬，而非寒冬。操作上，笔者建议在控制仓位的前提下短线适度关注小市值个股。

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