伟星股份:增发有利未来发展

□国金证券张斌

　　
　　
　　伟星股份（002003）拟公开增发，募集资金用于扩大水晶钻、拉链和金属钮扣生产。考虑到上述三种产品未来良好的发展前景，此次增发方案获批，我们建议参与增发。

　　
　　自2005年水晶钻投产以来，产品始终保持旺销，毛利率保持在较高水平；自2001年介入拉链行业以来，依靠已经建立的完善销售网络，公司在服装拉链方面进展较快；而且通过上次融资建设了全新厂房，此次拉链项目投产日期可能提前；国内休闲服是消费主流，而拉链和金属钮扣较多用于休闲服生产，需求增长较快，公司需要扩大生产满足需求。公司增发主要用于扩大金属钮扣、拉链和水晶钻产能，增发完成有助于上述三种产品业绩持续快速增长。

　　
　　在人民币加速升值、出口退税率可能再次降低以及劳动力成本不断提高等不利因素影响下，2008年纺织品出口增速可能进一步下滑，不过公司产品主要供应国内服装企业，包括许多品牌服装企业（如七匹狼、报喜鸟都是公司客户），出口下滑对公司经营影响不大。而且，由于生产规模快速扩大，规模效应体现，我们分别下调了公司2007年－2009年管理费用1600万元、2400万元和2100万元。

　　
　　公司尚未最后确定增发股数，假定增发1000万股，则根据我们预计，2008年摊薄业绩为0.938元，目前股价25.5元，只有27.2倍市盈率，明显低估，我们维持买入建议，建议参与增发。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。