私募根据地深国投旗下43只阳光私募资本凶猛

　　深圳市福田区农林路69号的深国投广场西面12层大厦的2号楼,虽然在高楼林立的香蜜湖片区并不十分引人注目,但却是资本市场私募基金神往之地,在2号楼的11至12层的主人就是深圳国际信托投资有限公司。

　　令资本市场动容的是,这家国信证券的大股东,其手里遥控着43家阳光私募,资金总额约50亿元,聚集了江湖一批大鳄:赵丹阳、刘明达、石波、林园······深国投俨然已成阳光私募的教父。

20%新政 20%=利好! 11月15日,深圳的天空少了往日里灰霾的纠缠,碧空如洗,令人惊喜。当日,深国投调整了一个数字,令私募基金尽开颜。业内人士认为这将使得私募相比公募的制度优势得以尽显。 深国投表示,将放宽证券类信托计划投资于单一股票的比例,证券类信托计划投资于单一股票的投资额不得超过信托计划资产总值的20%,而此前这一比例为10%。 "这是一个利好。"上海尚雅投资管理有限公司总经理石波肯定地告诉理财周报记者,"阳光私募的规模往往比较小,这样一来可以将资金集中在少数几只好股票上,做集中度更高的投资。" 事实上,石波及其所在公司发起的深国投·尚雅1期证券投资信托计划已于10月22日开始发行。如果没有"20%新政",一只股票再诱人,石波也只能循规蹈矩,不得将超过信托计划资产总值10%的资金"装入"一只股票。 "如果按照10%的旧规,私募至少要投资10只以上的股票。而我认为,同一时间配置7-8只股票是比较理想的,获取超额收益的可能性较大。"在石波看来,20%新政有助于放宽对私募经理的限制,将他们的投资能力给释放出来。"像万科这样的股票就可以超额配置;像茅台这样即使在熊市也涨了10倍之多的股票,同样可以多配。" "这是深国投面对旗下阳光私募诉求做出的反应。"一位不愿透露姓名的私募基金经理告诉理财周报记者,"是一次正确的决定。" 仅一项数字的调整,就意味着阳光私募圈不小的变革。深国投究竟是一副怎样的面孔?似乎,它又从来没有接受过媒体正式的采访。这样的神秘感使得理财周报记者按捺不住去揣测,终究也踏上探访深国投之路。 与深国投的第一次亲密接触 深国投网站显示,深国投的办公地点为深圳福田农林路69号深国投广场2号楼11-12层。而出租车司机面对这一地址,却显得有些茫然。"农林路我知道,先找农林路吧。"已有10年深圳出租车驾龄的司机决定了寻找深国投的路径。 农林路在深圳不算长,可是找个门牌号为69的房子也是件麻烦的事情。出租车兜了好久,记者的目光一直注视着窗外沿路的建筑。一幢气势恢宏的高楼顶层"深国投商置"五个红字被发现了,这应该是深国投广场,记者断定。 "早说是沃尔玛或者是山姆会员商店,出租车司机一般都知道。"出租车司机向记者稍稍"埋怨"了一下。记者发现,深国投商置标识的两侧分别是沃尔玛(中国)和Capitaretail(嘉德置地的英文)的标识。大楼的前侧为今年9月刚刚开业的嘉信茂购物中心,三处标识所在大楼的前方是广场,广场南侧为"山姆会员商店"。 大隐隐于市,深国投颇有这种味道。而深国投商用置业有限公司、沃尔玛深国投百货有限公司以及嘉德置地都是深国投控股或者参股的公司,这些商业地产企业抱团取暖,全在一块了。嘉信茂购物中心还是深国投商置和嘉德置地合作开发的"产品",山姆会员商店也是深国投商置的作品。 深国投的两幅面孔 走近深国投,撩开其面纱,多少让人有点始料未及。它至少有两副面孔,一副地产,一副信托。只是,在商业地产上的造诣,尚未广泛流传。深国投近来的风光无限,更多是因为另一张面孔:阳光私募的摇篮。 2007年9月5日,华夏复兴基金获准发行之后,新基金发行戛然而止,两个多月的时间内没有任何A股新基金发行,刷新2003年3月以来连续一个多月没有A股新基金发行的纪录。 在这个空当中,阳光私募拉开了一轮集中的跑马圈地运动。根据深国投网站显示,仅10月份,就有5只阳光私募发售,分别为深国投·道合2期、深国投·尚雅1期、深国投·武当1、2期、深国投·鑫鹏1期、深国投·开宝1期。 因为有深国投这个摇篮,上述阳光私募们一出生便"活泼向上"。深国投·尚雅1期就是一例,它提前了5天结束销售,以便尽快投入因为调整出现更多投资机会的二级市场中去了。

　　值得注意的是,这些阳光私募的资产管理规模与公募基金相比少之又少。 如石波预计,尚雅经过3期的资金募集,信托资产总额将达6亿元,但也仅仅是多数公募基金的几十分之一。但是石波表示,私募吸引的是小众高端客户,而且相对公募,私募因为可以超额配置单只股票,更有获得高额回报的制度优势,规模小并不是一个劣势。"当然,这首先得益于深国投为私募基金提供了一个有法律保障的平台,这是这个行业发展的基石。" 小也是一种美。资产管理规模的微型,并没有阻挡一只只名字各异的阳光私募出现在深国投·塔晶老虎1期、深国投·连通资本1期5只基金接连开始销售。迄今为止,共有43只阳光私募在深国投上发行,假设它们的平均资产管理总额为1亿,那么现在深国投上的信托资金总额不到50亿。 资产管理规模不大,"含金量"却极高。深国投一名信托经理告诉理财周报记者,在深国投这一平台上成立的私募信托基金,不喜欢浮躁的客户。"为了屏蔽这部分客户,他们会选择尽量少做宣传。购买私募信托基金的往往是对价值投资有较深理解,且有较好承受风险能力的客户。" "可将深国投 比作一个基金公司" 摇篮与摇篮中的婴孩究竟有哪些细节上的关联?伴随婴孩的成长,摇篮的付出何以为报? 深国投一信托经理张平(化名)告诉理财周报记者,所有私募信托计划的客户,其实都是要同深国投签订合约。在法律上,深国投是信托计划的实际受托人,对整个信托负责。而像尚雅投资这样的阳光私募则被美其名曰"投资顾问"。 "当然,你也可以先在阳光私募基金公司那先签合同,就像购买基金可以在基金公司买,也可以在券商营业部或者银行网点购买。但是实质上,深国投仍然是受托人,必定要签一份与深国投发生关联的合约。" 如果将深国投比作驰骋资本市场的将军,那投资顾问则是献计献策的军师。"你选择某只私募基金,我们可以根据你的风险偏好作出一些建议,但是具体的还得问投资顾问。" 记者以客户身份从深国投处得到一份深国投·尚雅证券投资信托计划的宣传册子,封面背景为浅黄色,其上点缀几朵梅花,淡雅、娴静且立意深远,尚雅之风跃然纸上。 翻开宣传册子,其中内容大致分为投资理念、投资方法、投资策略、风险控制、历史业绩等,而投资顾问的军师角色可不仅仅限于此。石波曾告诉理财周报记者,阳光私募基金的客户将享受以前公募基金机构投资客户才能享受的待遇。"尽可能做到每季度一次客户见面会,将近期的投资情况同客户做一个交流。这有点像西方银行的私人银行业务,给客户提供极其高端的服务。" 除了给越来越多的阳光私募提供一个合法的施展拳脚的平台,深国投还对军师的策略进行风险监控。它并非无为而治。 首先,客户的资金独立于信托公司同投资顾问,类似于开放式的公募基金,资金是受到银行的严密监管的。 在另一个环节上,深国投也对阳光私募基金的操作进行严格把关。阳光私募的交易都是通过深国投,仅这一点,深国投在信托投资上大权在握,铁腕监控的实现也成为可能。

　　"私募基金会给我们一个股票池名单,我们会审核这些上市公司是否值得投资。"张平告诉记者深国投铁腕平仓的一项纪律,"实时监控投资股票的数量和比例是否合规,如果存在损害客户利益的情况,情节严重,我们会选择直接卖出股票。"

　　直接卖出私募基金所持股票是件令人震撼的举措。张平也表示,除非设定了止损位,否则这个标准比较难界定,但是一旦发现阳光私募炒作某只股票或者涉及到利益输送,强行平仓在所难免。 在尚雅投资总经理石波看来,深国投的这一系列职能使其角色很像一个公募基金公司,对旗下多只基金的投资策略进行把关,对风险进行控制。 而这一商业模式的盈利点在于,信托计划资金的增量分成。据张平称,增量的20%为深国投和投资顾问的共同提成,两者之间再怎么细分则看具体协商。 看尽私募成败 张平对推荐私募基金很慎重,在他看来过往业绩不足以用来预测将来业绩,在深国投网站上的私募信托计划的陈述为最朴素的陈述,主观表述是一个禁区。"一些默默无名的私募基金会突然爆发能量,比如亿龙中国。而之前,并没有一个很强的过往业绩。" 根据深国投网站显示,深国投·亿龙中国证券投资集合资金信托计划成立于2006年4月,截至2007年11月5日,信托单位净值实际增长率为208.69%,信托单位净值为308.69元。这一表现优于成立于2004年初的深国投·赤子之心集合资金信托计划,截至2007年11月15日,后者的单位净值实际增长率为190.36%。 而曾经大名鼎鼎的林园似有门庭冷落的险情。截至2007年11月15日,深国投·林园2期证券投资集合资金信托计划单位净值实际增长率为-4.51%;林园3期成立以来的单位净值实际增长率为-4.76%。 石波在谈及深国投的角色时称,深国投的角色其他机构也可以去做,券商有客户也可以加入信托行列。"只是深国投开风气之先,有先发优势。" 也因为先发优势,43只阳光私募的一出出历史剧在深国投沉淀。

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